Blogi: Loma ei vienytkään stressiä

Kiinan osakemarkkinat eivät vielä rauhoittuneet
Kiinan osakemarkkinat eivät vielä rauhoittuneet
31.07.15 11:05 | Jan von Gerich

Alkukesällä lomien painaessa päälle kaksi tummaa pilveä ilmestyi maailmantalouden päälle: Kiinan osakemarkkinat romahtivat, ja Kreikka kulki yhä vahvemmin kohti eurojäsenyytensä loppua. Pika-analyysin perusteella voi näyttää siltä, että näihin ongelmiin on nyt löydetty ratkaisu. Voitaisiin rauhoittavasti todeta näiden riskien nyt väistyneen jälleen taka-alalle. Se olisi kuitenkin toiveajattelua.

Kreikan eurojäsenyys todellakin näyttää nyt olevan turvattu – mutta vain lyhyellä aikavälillä, eikä edes se ole varmaa. Kreikan pääministeri ei usko kolmannen tukipaketin toimivan. Hyvin epäileviä ovat myös Kansainvälinen valuuttarahasto IMF ja Saksa. Aiemmat paketit eivät toimineet, ja ilman kunnon sitoutumista kolmannella ohjelmalla on vielä vähemmän mahdollisuuksia uudistaa Kreikan taloutta niin, että se johtaa maan takaisin kasvun tielle. Kun uusia erimielisyyksiä on jo nyt noussut niinkin pienistä asioista kuin neuvottelupaikan sijainnista, jatko ei näytä lupaavalta.

Euron tulevaisuuden kannalta merkittävämpi käänne oli kuitenkin euroalueen talousmahti Saksan ehdotus Kreikan tilapäisestä euroerosta. Vaikka ero ei tässä vaiheessa toteutunutkaan, Saksan kaltaisen maan nostettua eron ratkaisuehdotukseksi on lähes mahdotonta argumentoida enää, että eurojäsenyys olisi peruuttamaton. Ilman uusia toimia euroalueen tiivistämiseksi valuuttaunionin tulevaisuus ei näytä ruusuiselta.

Kiinassa puolestaan osakemarkkinat saatiin rauhoitettua uusilla tukitoimilla: keskuspankki kevensi rahapolitiikkaa, valtion omistamat yritykset ja sijoitusyhtiöt lisäsivät tukiostoja ja osakkeiden myyntiä rajoitettiin. Kiinan viranomaisilla on eittämättä vielä keinoja tukea osakemarkkinoita lyhyellä aikavälillä. Viimeaikainen kurssiheilunta on kuitenkin selvä merkki siitä, että Kiinalla on vaikeuksia tasapainottaa talouttaan ilman omaisuuskuplien puhkeamista.  

Jo nyt Kiinassa näyttää siltä, että talousuudistukset ovat jäämässä taka-alalle viranomaisten keskittyessä rahoitusjärjestelmän vakauteen. Tilapäiset tukitoimet ilman talousuudistuksia vain siirtävät korjaustarvetta tulevaisuuteen, jolloin korjauksen suuruuskin on todennäköisesti suurempi. Kiinan talouden rajulla jarrutuksella olisi suuria vaikutuksia myös maailmantaloudelle: viime vuonna Kiina vastasi yli kolmasosasta maailmantalouden kasvusta.

Päällisin puolin näyttää helposti siltä, että keskuspankkien ennätysmäiset elvytystoimet olisivat onnistuneet rauhoittamaan rahoitusmarkkinat ja luomaan edellytyksiä tasaiseen talouskasvuun. Todellisuus on kuitenkin paljon karumpi, kuten Kiinan osakemarkkinoiden viimeaikainen romahdus tai Saksan valtionlainakorkojen äkillinen nousu osoittavat. Kun tämän lisäksi USA:ssa keskuspankki valmistautuu jo ensimmäiseen koronnostoon, rauhallista syksyä toivovat joutuvat todennäköisesti pettymään.

Kiinan osakemarkkinat eivät vielä rauhoittuneet

Kiinan osakemarkkinat eivät vielä rauhoittuneet

Janin viimeisimmät kirjoitukset

Blogi: Italia ei muutu, mikä lisää riskiä muutoksesta

Markkinat Talous Jan von Gerich

Toivoa muutoksesta Italiaan tuonut Renzin hallitus kaatui perustuslakikansanäänestyksen myötä. Tulos ei johda uuteen eurokriisiin nyt, mutta Italian ongelmat...

Blogi: Inflaatio nousee kuolleista

Talous Jan von Gerich

Keskuspankit ympäri maailmaa ovat tuskailleet liian matalan inflaation ja inflaatio-odotusten kanssa jo vuosikaudet.

Blogi: Viimeinenkin puolustuslinja rakoilee

Talous Markkinat Jan von Gerich

Riippuvuus keskuspankkien tukitoimista on kasvanut jo huolestuttaviin mittaluokkiin.

Blogi: Uusi jääkausi uhkaa

Talous Markkinat Jan von Gerich

Korkomarkkinoiden tilanne näyttää päivä päivältä absurdimmalta.

Blogi: Muhiiko USA:n rahamarkkinoilla uusi kriisi?

Talous Markkinat Jan von Gerich

Useimmat muistavat vielä finanssikriisin aikaisen rahamarkkinoiden jäätymisen ja euribor-korkojen piikin.