Blogi: Yrityskaupat ovat suuria ja epävarmoja

25.05.16 7:57 | Säästäminen ja sijoittaminen | Kristian Tammela

Osakemarkkinoiden pinnan alla on kehittynyt mielenkiintoinen trendi. Yrityskauppoja tehdään nyt varsin hyvää vauhtia, mutta niitä epäonnistuu myös selvästi aiempaa enemmän.

Viime vuonna yrityskauppojen yhteenlaskettu arvo nousi globaalisti uusiin huippuihin. Bloombergin koostamien lukujen perusteella niiden arvo ylitti edellisen ennätysvuoden (2007) 19 prosentilla. Myös tämän vuoden ensimmäinen neljännes sujui hyvin ylittäen viime vuoden vastaavan ajanjakson. Etenkin kiinalaiset yhtiöt ovat innostuneet haalimaan länsiyhtiöitä aiempaa selvästi tiuhempaa tahtia.

 

   

Blogi_29052016_632X360 

   

Talouslehti Financial Times kuitenkin huomautti, että epäonnistuneiden yrityskauppojen (eli kaupat, joista on ilmoitettu mutta lopulta peruttu) kokonaisarvo on alkuvuonna yltänyt korkeimmalle tasolleen sitten vuoden 2007. Kaatuneiden kauppojen joukossa on lukuisia suuren kokoluokan kauppoja. Näyttävin epäonnistuminen tapahtui lääkesektorilla, kun Pfizerin ja Allerganin fuusio kariutui (fuusion yhtiöiden yhteisarvo noin 160 miljardia dollaria). Halliburtonin toive ostaa Baker Hughes 35 miljardilla dollarilla kariutui kilpailuviranomaisten vastustukseen yli vuoden väännön jälkeen. Myös useissa tällä hetkellä vireillä olevissa kaupoissa on epävarmuutta varsinkin maataloussektorilla, kuten esimerkiksi ostotarjous Monsantosta.

 

Yrityskauppa voi kaatua hyvin monesta eri syystä. Omistajat voivat kääntyä kauppaa vastaan, rahoitusta ei saada haalittua, poliittiset näkökulmat tulevat mukaan (kuten työpaikkojen suojeleminen), kilpailuviranomaiset voivat vastustaa jne. Suuren kokoluokan kaupoissa riskitekijät ovat myös suuremmat kuin pienissä kaupoissa. Kilpailuviranomaisille ne ovat usein punainen vaate, ja niiden järkevyyttä osakkeenomistajille kyseenalaistetaan. Kun suuria kauppoja on aiempaa enemmän, tulee myös lisää epäonnistumisia.

 

Mitä sijoittajan kannattaa tehdä?

Yksityissijoittajat törmäävät usein yrityskauppatilanteisiin, jolloin heidän on tehtävä päätös tarjouksen hyväksymisestä, hylkäämisestä tai siitä pitäisikö osakkeesta luopua ennen kaupan varmistumista. Yrityskaupassa omistajille tarjotaan usein preemiota nykykurssiin, mutta jos kaupan onnistuminen on epävarmaa, ei osake pörssissä välttämättä nouse lähelle tarjottua hintaa. Tilanteet ovat toki tapauskohtaisia, mutta jos kaupan onnistumisen todennäköisyys on suuri, voi olla järkevää hyväksyä se ja saada täysi tarjottu hinta.

 

Suurissa epävarmoina pidetyissä kaupoissa osakekurssit liikkuvat siis usein selvästi alle tarjotun hinnan. Siitä huolimatta saattaa olla järkevämpää myydä osakkeet markkinoille, ellei usko yrityskaupan toteutumiseen. Kun kauppojen epäonnistumisen riski kasvaa, pienemmänkin voiton kotiuttamista kannattaa ainakin harkita.

 

Kristianin viimeisimmät kirjoitukset

Blogi: EKP:sta osakesijoittaja?

Säästäminen ja sijoittaminen Kristian Tammela

Suoraviivaiselle osakemiehelle keskuspankit ovat viime vuosina olleet ehtymätön ihmetysten lähde. Mittavien markkinoiden elvytystoimien sekä negatiivisten ko...

snow lights

Blogi:Pörssiyhtiöiden investoinnit eivät ole romahtamassa

Säästäminen ja sijoittaminen Kristian Tammela

Blogi: Perjantaista verkkokaupan tähtihetki?

Säästäminen ja sijoittaminen Kristian Tammela

Blogi: Alihinta – liian maistuva yksinkertaistus

Säästäminen ja sijoittaminen Kristian Tammela