Sijoittajat ovat EKP:n toimien voittajia

19.01.15 14:47 | Säästäminen ja sijoittaminen

Vuoden alussa Euroopan osakemarkkinat ovat pärjänneet suhteellisen hyvin muihin teollisuusmaihin verrattuna. Syynä eivät ole olleet vahvat taloustiedot vaan ennemminkin toisinpäin, Nordean varallisuudenhoidon strategit muistuttavat.

- Talous takkuilee edelleen, mikä on lisännyt deflaatiopuheita. Se on kuitenkin entisestään ruokkinut odotuksia Euroopan keskuspankin setelielvytyksestä. Tämä on saanut euron heikkenemään ja tukenut euroalueen osakkeita.

Odotukset EKP:n torstain kokoukselle ovatkin strategien mukaan kovat. Koko syksyn EKP kun on vihjannut, että valtionlainojen osto-ohjelma on sen suunnitelmissa, ja nyt sijoittajat odottavat suunnitelmien toteutuvan.

- EKP on puun ja kuoren välissä. Uskomme, että keskuspankki julkistaa torstaina melko massiivisen lainojen osto-ohjelman. Odotukset ovat kuitenkin sen verran korkealla, että niitä alkaa olla vaikea ylittää, joten myönteinen markkinareaktio voi jäädä vaisuksi. Jos setelipainoa ei käynnistetä, olisi se selkeä pettymys. Keskuspankin toimimattomuus vahvistaisi euroa ja laskisi osakkeita. Lasku jäisi kuitenkin todennäköisesti väliaikaiseksi, sillä odotukset osto-ohjelman aloituksesta siirtyisivät vain eteenpäin pankin seuraavaan kokoukseen maaliskuulle.

Euroalueen talouden heikkouden ja deflaatiopuheiden jatkuessa keskuspankin on tehtävä, mitä se voi. Muuten sitä voitaisiin syyttää ongelmien pahentamisesta. Talouden kysyntää pankin on vaikea suoranaisesti elvyttää, varsinkin kun korot ovat jo valmiiksi lähes nollassa.

- EKP voi kuitenkin luoda luottamusta siihen, että apua tulee aina tarvittaessa, ja toisaalta parantaa euroalueen kilpailukykyä heikentämällä yhteisvaluutan arvoa. Jää kuitenkin nähtäväksi, riittääkö se talouden elvyttämiseksi pidemmällä tähtäimellä.

Sijoittajat keskuspankin toimien suuria voittajia

Strategit painottavat, että sijoittajat ovat keskuspankin toimien suurimpia voittajia.

- Likviditeetin kasvu, talousnäkymien tukeminen ja kilpailukyvyn paraneminen nostavat osakkeiden hintoja. Odotukset toimista ovat jo johtaneet yllättävän hyviin tuottoihin euroalueen valtionlainoista.

Viime viikolla Sveitsin keskuspankki yllätti markkinat luopumalla valuuttansa vahvistumisen estämistoimista. Strategien mukaan tämän tulkittiin johtuvan siitä, että Sveitsi valmistautuu EKP:n lainaosto-ohjelman alkamiseen.

- EKP:n setelipaino lisäisi entisestään Sveitsin frangin vahvistumispainetta, ja Sveitsin keskuspankki päätti, että vahvistumisen estäminen olisi sille liian ongelmallista. Sveitsiläisten toimet voimistivat EKP-odotuksia entisestään, strategit muistuttavat lopuksi.