Kreikka sai aikalisän

Jan von Gerich
Jan von Gerich
23.02.15 13:24 | Markkinat

Pääanalyytikko von Gerich muistuttaa, että sopimus ei ole lopullinen ja suurin osa yksityiskohdista jäi perjantaina avoimiksi. Lyhyen aikavälin riski Kreikan euroerosta loiventui, mutta pitkällä aikavälillä näkymä on pilvinen.

- Kreikan neuvotteluvoima osoittautui varsin pieneksi ja sen saamat myönnytykset näyttävät vähäisiltä. Alkuviikon aikana nähdään, kuinka paljon Kreikan hallitus aikoo joustaa omista vaalilupauksistaan ja kuinka valmis se on taipumaan. Uusi Kreikka-sopimus ei ole välttämättä muuta kuin uusi aikalisä.

Nordean Varallisuudenhoidon strategit arvioivat, että sovun syntyminen tuo helpotusta pitkään jatkuneeseen epävarmuuteen Kreikan tilanteesta ja antaa lisäpotkua riskisille sijoituksille ja erityisesti Euroopan osakkeille.

Löytyykö pientä pelivaraa?
Von Gerichin mukaan se, että Kreikka myöntyi nyt, lisää odotuksia, että tulevaisuudessakin osapuolet löytävät yksimielisyyden.

- Kreikan on määrä julkistaa tänään maanantaina lista niistä toimista, joihin se sitoutuu myönnetyn jatkoajan vastineeksi. Mikäli tehtävät uudistukset ovat kolmen instituution (jota aiemmin kutsuttiin troikaksi) silmissä tarpeeksi uskottavia, tukiohjelman jatkuminen vaatii euroryhmän sekä joidenkin euromaiden kansallisten parlamenttien hyväksynnän. Parlamenttien hyväksynnän saaminen voi mutkistaa edelleen asioita, joten epävarmuutta riittää yhä.

Viime kädessä tiukkaa linjaa vetänyt Saksa sanoo viimeisen sanan. Siksi sovun syntyminen edellyttää Kreikan pysyvän hyvin lähellä alkuperäisen tukipaketin ehtoja, joskin pientä pelivaraa voi olla. Primääriylijäämän (budjettiylijäämä ennen korkomenoja) tavoitetta tarkastettaneen tämän vuoden osalta, koska euroalueen yleinen taloustilanne on edelleen varsin heikko.

Velkataakan lisäksi Kreikan ongelmana ovat tällä hetkellä kansalliset pankit, jotka ovat haavoittuvaisia talletuspaon ja rahoitusvaikeuksien takia. Sovun syntyminen auttaisi pankkeja, sillä sen myötä ne saisivat EKP:stä rahoitusta Kreikan valtionvelkakirjoja vastaan. Vielä toistaiseksi pankit ovat EKP:n hätärahoituksen varassa.

Lopullisen sovun syntyminen vaatii edelleen sen, että Kreikka sitoutuu pitämään voimassa jo sovitut uudistukset sekä jatkaa uudistusten tiellä. Tämä on ristiriidassa Syrizan tekemin vaalilupausten kanssa. Varojen yli elämisestä seurannut säästöohjelma on kurjistanut tavallisten kreikkalaisten elämää monin tavoin. Neljännes ihmisistä on työtä vailla ja miljoonat elävät köyhyysrajan alapuolella.