Puhkeavatko Kiinan kuplat?

25.08.15 12:25 | Talous | Markkinat

Aasian, ja erityisesti Kiinan talouteen erikoistunut, Singaporessa työskentelevä Nordean analyytikko  Amy Yuan Zhuang vieraili tiistaina Helsingissä  kommentoimassa Kiinan talouden viime päivien tapahtumia.

Kiinan taloudessa vaikuttaa Zhuangin mukaan tällä hetkellä kolme kuplaa: luotto-, kiinteistö- sekä osakemarkkina. Näistä viimeisin eli osakemarkkinakupla jatkoi tyhjentymistään viikonlopun jälkeen jo kolmannella romahduksella tämän kesän aikana. Romahdus on Zhuangin mukaan suoraa jatkoa heinäkuun pudotukselle sekä reaktio odotuksia heikompiin heinäkuun talouslukuihin.

Vaikka yleinen luottamus Kiinan talouteen on heikentynyt, Zhuang odottaa silti Kiinalle pehmeää laskua, jossa talouskasvu jää vuosien 2015–2017 aikana noin 6,5 prosentin vuositasolle.

- Kiinan talouskasvun hidastuminen 6,5 prosentin tasolle olisi maailmantaloudelle haitaksi, mutta ei vielä katastrofi. Se heikentäisi maailmankaupan kasvua sekä luottamusta maailmantalouteen. Kiinan talouden hidastuminen näkyy myös raaka-aineiden hintojen laskuna. Useimmille kehittyneille maille se voi olla hyödyksi, mutta raaka-aineita tuottaville kehittyville markkinoille se olisi isku, Zhuang kommentoi.

Riskinä dominovaikutus

Zhuangin mukaan kuplan puhkeaminen osakemarkkinoilla saattaisi myös romahduttaa luotto- sekä kiinteistömarkkinat. Kiinan niin sanottu varjopankkijärjestelmä sitoo yritykset sekä markkinat vahvasti kiinni toisiinsa muodostaen pitkiä ketjuja lainoja antaneista yrityksistä. Jos ketjun loppupää altistuu osakemarkkinan kuplan puhkeamiselle, on olemassa riski koko lainaketjun kaatumiselle dominovaikutuksen tavoin.

Nyt käynnissä oleva pörssilasku on saanut jatkua jo toista päivää ilman Kiinan hallituksen puuttumista asiaan omilla toimenpiteillään. Zhuangin mukaan valtionjohdon motiiveja on mahdotonta arvata.

- Osaltaan voi olla kyse markkinan vapauttamisesta ja sen antamisesta toimia omalla dynamiikallaan, mutta myös Kiinan keinot ja resurssit markkinoiden ohjaamiseen alkavat olla vähissä. Valtio ei välttämättä halua käyttää valuuttavarantoja ja ulkomaiden markkinoille sijoitettuja rahastojaan osakemarkkinan tukemiseen, Zhuang sanoo.

Pörssiromahdus haittaa Kiinassa lopulta vain pientä osaa kansasta, niitä jotka ovat sijoittaneet osakkeisiin suurella rahalla. Tavallisten kuluttajien varat eivät ole pörssissä.

Epävakaisuus Kiinan markkinalla näyttää Zhuangin mukaan jatkuvan lähitulevaisuudessa. Pidemmällä aikavälillä Kiinalla on väistämättä edessään talouden modernisointi, jossa yksityiset investoinnit näyttelisivät suurempaa osaa.

- Uudistaakseen kasvun edellytyksiä Kiinan pitäisi luopua kasvutavoitteista, koska ne rajoittavat talouden joustavuutta. Talouden ylistimulointi luoton ja julkisten investointien keinoin tulisi myös lopettaa. Jatkuva riippuvuus julkisista investoinneista ei ole tervettä taloudelle, painottaa Amy Yuan Zhuang.