Blogi: Eurokriisi 2.0 uhkaa

16.12.16 11:23 | Talous | Jan von Gerich

Vaalivuoden 2017 poliittisista riskeistä suurimmaksi nousee Italia. Uusi kansanäänestys – tällä kertaa maan eurojäsenyydestä – voi viedä markkinat uudelleen kriisitunnelmiin ja pahimmillaan uhata koko euron tulevaisuutta. 

Ensi vuoden raskas vaalikalenteri voi johtaa ikäviin yllätyksiin euroalueella. Hollannissa, Ranskassa, Saksassa ja todennäköisesti myös Italiassa äänestetään politiikan suunnasta. Kaikissa näissä maissa eurokriittisten voimien kannatus on ollut selvässä nousussa viime vuosina. Hollannissa ja Italiassa eurokriittiset puolueet ovat jopa johtaneet useita viimeaikaisista mielipidetiedusteluista. 

Poliittisten riskien kasvu osuu aikaan, jolloin EKP on antanut ensimmäisen signaalin suurien velkakirjaostojen lähestymisestä kohti loppuaan: ostovauhtia pienennetään ensi huhtikuun alussa. Velkakirjaostot ovat olleet päätekijä matalien valtionlainakorkojen takana, ja ostojen lopun häämöttäminen lisääkin valtionlainamarkkinoiden kriisiherkkyyttä. Muutenkin EKP:n kyky ehkäistä poliittisia kriisejä on rajallinen.

Euroalueen suurin poliittinen riski löytyy Italiasta. Populistien pääseminen valtaan on täysin mahdollista, ja maa on riittävän suuri uhkaamaan koko euroaluetta. Kalenterin mukaan seuraavat vaalit järjestettäisiin vasta vuonna 2018, mutta entisen pääministeri Renzin eron jälkeen vaalit viimeistään ensi kesänä näyttävät nyt todennäköisiltä.

Populistinen Viiden tähden liike (M5S) voi hyvin nousta seuraavissa vaaleissa suurimmaksi puolueeksi. Heidän ydinlupauksiinsa kuuluu kansanäänestyksen järjestäminen Italian eurojäsenyydestä. Vaikka he eivät yksin yltänekään enemmistöön parlamentissa, käytännössä kaikki nykyiset merkittävät oppositiopuolueet ovat eurokriittisiä. M5S voi siis hyvin löytää riittävästi tukea toteuttaakseen lupauksensa eurokansanäänestyksestä. 

Mielipidetiedustelujen mukaan euron kannattajia on Italiassa toistaiseksi selvästi enemmän kuin euroeroa haikailevia. Mielipidetiedustelujen luotettavuus on kuitenkin romahtanut viimeaikaisten tapahtumien jälkeen. Lisäksi jo kansanäänestyksen toteutuminen todennäköisesti veisi valtionlainamarkkinat uusiin kriisitunnelmiin. 

Eurokansanäänestyksen tapauksessa Italian 10-vuotinen valtionlainakorko voisi nousta usealla prosenttiyksiköllä, Saksan vastaava korko painuisi takaisin pakkaselle ja eurodollari romahtaisi alle pariteettiin. Osakemarkkinoiden tappioita mitattaisiin kaksinumeroisilla prosenttiluvuilla. 

Pidemmän aikavälin seuraukset riippuisivat kansanäänestyksen tuloksesta. Italian euroero uhkaisi koko euron tulevaisuutta. Eurokriisi 2.0 voi iskeä jo 2017.   

Italian oppositiopuolueet vahvasti eurokriittisiä

Italia_16122016

Janin viimeisimmät kirjoitukset

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: EU murrospisteessä

Talous Jan von Gerich

EU ei ole talouskasvumielessä yltänyt lähimainkaan potentiaaliinsa. Britannian lähtiessä on korkea aika siirtää huomiota kriisien torjumisesta paremmin toimi...

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Kuohittu EKP ei pärjää seuraavalle taantumalle

Markkinat Talous Jan von Gerich

Ilman suurimman euromaan keskuspankkia ei voi olla yhteistä elvytysohjelmaa.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Seireenien vastustamaton kutsu

Markkinat Jan von Gerich

Kreikka on taas noussut markkinoiden puheenaiheeksi maan suunnitellessa paluuta velkakirjamarkkinoille.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Suomi voittaa eurobondit

Talous Jan von Gerich

Suomen rahoituskustannukset ovat jo nyt markkinoilla olevia eurobondeja matalammat.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Trump ei onnistu romuttamaan maailmantaloutta

Markkinat Jan von Gerich

Amerikka ensin voikin jättää Amerikan yksin.