Blogi: Muhiiko USA:n rahamarkkinoilla uusi kriisi?

04.08.16 9:19 | Talous | Markkinat | Jan von Gerich

Useimmat muistavat vielä finanssikriisin aikaisen rahamarkkinoiden jäätymisen ja euribor-korkojen piikin. Viime aikoina dollarimääräiset rahamarkkinakorot ovat jälleen lähteneet nousuun ja alkaneet erkaantua keskuspankkiodotuksista samalla kun useat markkinaindikaattorit kertovat rahamarkkinaolosuhteiden tiukentumisesta. Kannattaako nyt pelätä uutta rahamarkkinakriisiä?

Viimeaikaisten markkinaliikkeiden taustalta löytyy lokakuussa voimaan astuvat USA:n rahamarkkinarahastoja koskevat uudet säännöt. Pähkinäkuoressa nämä säännöt toisaalta pakottavat rahamarkkinarahastot arvostamaan rahastonsa markkina-arvojen mukaan. Aiemmin rahaston pääoman arvo on aina pysynyt muuttumattomana, ja rahaston tuotto on muodostunut pääomalle maksettavasta korosta. Toisaalta rahastot voivat alkaa jatkossa periä lunastuspalkkioita tai jopa rajoittaa lunastuksia tietyissä tilanteissa.

Monet sijoittajat ovat jo siirtäneet varojaan pankkien sijoitustodistuksiin ja yritystodistuksiin sijoittavista rahamarkkinarahastoista valtion korkoinstrumentteihin sijoittaviin rahastoihin sääntömuutosten takia. USA:n rahamarkkinarahastot ovat merkittävä rahoituslähde pankeille niin USA:ssa kuin Euroopassakin dollarimääräisten rahoitustarpeiden osalta. Tämän lähteen hyytyminen kiristää nyt rahamarkkinaolosuhteita, joka näkyy mm. rahamarkkinakorkojen nousuna.

Rahan pakeneminen riskipitoisemmista rahamarkkinarahastoista ei ole vielä takanapäin, ja huolet USA:n rahamarkkinoiden kriisiytymisestä voivatkin vielä helposti kasvaa lähikuukausina rahamarkkinakorkojen nousun jatkuessa.

Laajamittaista rahamarkkinakriisiä ei kannata kuitenkaan pelätä. Keskuspankeilla on kaikki avaimet tilanteen rauhoittamiseen. Dollarikorkojen nousu ei ole saanut euromääräisiä korkoja liikahtamaankaan, ja eurooppalaispankit saavat edelleen tarvittaessa dollareita EKP:lta, tosin korkeampaan hintaan.

USA:ssa Fed puolestaan voi tarvittaessa rauhoittaa tilanteen uusilla likviditeettitoimilla. Rahamarkkinaolosuhteiden kiristyminen on kuitenkin jälleen yksi Fedin koronnostosuunnitelmia mutkistava seikka.

Raha paennut riskipitoisemmista rahamarkkinarahastoista USA:ssa

Sijoitukset USA:n rahamarkkinarahastoissa

Janin viimeisimmät kirjoitukset

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Markkinasignaalit lähestyvästä taantumasta vahvistuvat

Finanssimaailma-blogi Jan von Gerich

Talousnäkymien ylle on kasaantunut tummia pilviä viime aikoina. USA:n tuottokäyrän signaalit tukevat arviota taantumasta vuonna 2020. Jos tummat pilvet muutt...

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: EKP:n ostojen loppuminen haaste myös Suomelle

Finanssimaailma-blogi Talous Jan von Gerich

EKP ilmoittaa kesän aikana – ehkä jo tällä viikolla – velkakirjaosto-ohjelman alasajosta.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Tästä syystä Espanja ei ole Italia

Finanssimaailma-blogi Talous Jan von Gerich

Espanjan hallituksen kaatuminen uhkaa lisätä Italian tilanteen luomia riskejä euroalueen poliittisesta tilasta.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Italia voi kaataa veneen

Finanssimaailma-blogi Talous Jan von Gerich

Italiassa valtaan nousevan populistihallituksen potentiaalia heiluttaa koko euroaluetta ei pidä aliarvioida.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Euroalueen korkohuippu jää alle prosenttiin

Finanssimaailma-blogi Talous Jan von Gerich

Taloussykli on edennyt jo pitkälle, mutta EKP:n koronnostot ovat vielä kaukana tulevaisuudessa.