Blogi: Inflaatiopeikko lipoo jo kieltään

17.01.17 15:54 | Talous | Markkinat | Jan von Gerich

Matala inflaatio on jatkunut jo niin kauan, että monet ovat täysin ehtineet unohtaa korkean inflaation riskit. Trumpin politiikka laittaa matalan inflaation jatkumisen tulikokeeseen, jolla on vaikutuksia suomalaisiin saakka. 

Inflaatioriskit ovat olleet lähes katoava luonnonvara viime vuosina – ainakin kehittyneissä talouksissa. Finanssikriisin jälkeisessä maailmassa onkin noussut yhä vahvemmin esiin kysymys, onko inflaatio kuollut ja kuopattu. Keskuspankit ovat tuskailleet liiankin matalan inflaation kanssa, ja ovat jatkuvasti joutuneet korjaamaan inflaatioennusteitaan alaspäin.

Yhdysvaltojen tällä viikolla virkaan astuva presidentti voi kuitenkin romuttaa toiveet siitä, ettei liian korkea inflaatio enää koskaan nouse ongelmaksi. Hänen suunnittelema politiikkansa on omiaan nostamaan inflaatiota, varsinkin nykyisessä talousympäristössä. 

USA:ssa työmarkkinat ovat jo saavuttaneet täystyöllisyyden ainakin työttömyysasteella mitaten. Itse asiassa nykyinen työttömyysaste on jo matalampi kuin Fedin arvio siitä -työttömyysasteesta, joka voidaan saavuttaa inflaatiota kiihdyttämättä.

USA:ssa on nähty myös selviä merkkejä hintapaineiden noususta. Palkkojen nousuvauhti on viimein kiihtynyt, ja pitkälti kotimarkkinoilla määräytyvä palvelusektorin inflaatio on kivunnut jo yli kolmeen prosenttiin. 

Trumpin lähtiessä elvyttämään taloutta täystyöllisyystilanteessa käy helposti niin, että kapasiteettirajoitteiden takia elvytys uhkaa ylikuumentaa talouden ja päätyy lähinnä nostamaan hintatasoa. Jos tuottavuuskehitys ei piristy, elvytys nostaa hintoja entistä enemmän. Tällaisessa tilanteessa inflaatiotavoitteen ylittämisestä huolissaan oleva keskuspankki kiristää rahapolitiikkaansa estääkseen inflaation liiallisen kiihtymisen. 

Lopputuloksena ovat korkeammat markkinakorot – joko inflaatiosta ja/tai keskuspankin kireämmästä rahapolitiikasta johtuen. Tällöin seurauksena on helposti myös taloudellisen aktiviteetin supistuminen – päinvastoin alkuperäiseen tavoitteeseen verrattuna. 

Myös Trumpin Yhdysvaltojen kotimaista tuotantoa tuontituotteiden kustannuksella suosivat suunnitelmat vauhdittavat inflaatiota. Protektionismin kasvu siirtää tuotantoa pois niistä kohteista, joissa tuotanto olisi tehokkainta, ja nostaa hintoja. 

Inflaation kiihtyminen Yhdysvalloissa romuttaisi helposti uskon matalan inflaation jatkumisesta laajemminkin. Vaikka euroalueella inflaatiopaineet näyttävät edelleen rajallisilta, Yhdysvallat on tärkeässä suunnannäyttäjäroolissa globaalissa taloudessa. Globaaleilla markkinoilla nähty hyödykehintojen nousu on nostanut inflaatiota Euroopassakin. Inflaatiopelkojen paluu Yhdysvaltoihin leviäisi viiveellä myös euroalueelle – ja Suomeen. 

Inflaation paluu saisi haukat EKP:ssa entistä äänekkäämmiksi ja toisi vähitellen korkojen nousun agendalle. Korkeammat korot puolestaan nostaisivat valtion, yritysten ja Suomen asuntovelallisten korkokustannuksia. Kannattaakin seurata tarkasti, kuinka kovaa inflaatio lähtee jylläämään Yhdysvalloissa. 

Yhdysvaltojen työmarkkinoiden kiristyminen on vauhdittanut inflaatiota jo ennen Trumpin toimia
Janne_17012017

Janin viimeisimmät kirjoitukset

Näyttää 5 hakua 64 tuloksesta

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Nousevien korkojen harha yllätti jälleen

Finanssimaailma-blogi Jan von Gerich

Pitkät korot päätyvät tänäkin vuonna laskuun, vastoin useimpia ennusteita. Siitä huolimatta ensi vuodelle ennustetaan reipasta nousua. Todennäköisesti nämäki...

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Onko euroalue taas maailmantalouden heikoin lenkki?

Finanssimaailma-blogi Talous Jan von Gerich

Kasvu tökkii nyt pahemman kerran kaikissa suurimmissa euromaissa.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Ranskan uudistukset eivät saa kaatua

Finanssimaailma-blogi Jan von Gerich

Koko Euroopalle toivoa luonut Ranskan Macronin uudistusvimma on joutunut vahvaan vastatuuleen pakottaen presidentin perääntymään. Macronin ohjelmassa on palj...

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Tuottokäyrä antoi pelätyn taantumavaroituksen

Finanssimaailma-blogi Jan von Gerich

USA:n korkomarkkinoiden hinnoittelu varoittaa lähestyvästä taantumasta, joka veisi myös Suomen talouden mukanaan. Signaali kannattaa ottaa tosissaan, mutta s...

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Turhautunut Trump on entistä vaarallisempi

Finanssimaailma-blogi Talous Jan von Gerich

Trumpin republikaanipuolue menettänee enemmistönsä kongressin alahuoneessa ensi viikon välivaaleissa.

Näyttää 5 hakua 64 tuloksesta