Blogi: Inflaatiopeikko lipoo jo kieltään

17.01.17 15:54 | Talous | Markkinat | Jan von Gerich

Matala inflaatio on jatkunut jo niin kauan, että monet ovat täysin ehtineet unohtaa korkean inflaation riskit. Trumpin politiikka laittaa matalan inflaation jatkumisen tulikokeeseen, jolla on vaikutuksia suomalaisiin saakka. 

Inflaatioriskit ovat olleet lähes katoava luonnonvara viime vuosina – ainakin kehittyneissä talouksissa. Finanssikriisin jälkeisessä maailmassa onkin noussut yhä vahvemmin esiin kysymys, onko inflaatio kuollut ja kuopattu. Keskuspankit ovat tuskailleet liiankin matalan inflaation kanssa, ja ovat jatkuvasti joutuneet korjaamaan inflaatioennusteitaan alaspäin.

Yhdysvaltojen tällä viikolla virkaan astuva presidentti voi kuitenkin romuttaa toiveet siitä, ettei liian korkea inflaatio enää koskaan nouse ongelmaksi. Hänen suunnittelema politiikkansa on omiaan nostamaan inflaatiota, varsinkin nykyisessä talousympäristössä. 

USA:ssa työmarkkinat ovat jo saavuttaneet täystyöllisyyden ainakin työttömyysasteella mitaten. Itse asiassa nykyinen työttömyysaste on jo matalampi kuin Fedin arvio siitä -työttömyysasteesta, joka voidaan saavuttaa inflaatiota kiihdyttämättä.

USA:ssa on nähty myös selviä merkkejä hintapaineiden noususta. Palkkojen nousuvauhti on viimein kiihtynyt, ja pitkälti kotimarkkinoilla määräytyvä palvelusektorin inflaatio on kivunnut jo yli kolmeen prosenttiin. 

Trumpin lähtiessä elvyttämään taloutta täystyöllisyystilanteessa käy helposti niin, että kapasiteettirajoitteiden takia elvytys uhkaa ylikuumentaa talouden ja päätyy lähinnä nostamaan hintatasoa. Jos tuottavuuskehitys ei piristy, elvytys nostaa hintoja entistä enemmän. Tällaisessa tilanteessa inflaatiotavoitteen ylittämisestä huolissaan oleva keskuspankki kiristää rahapolitiikkaansa estääkseen inflaation liiallisen kiihtymisen. 

Lopputuloksena ovat korkeammat markkinakorot – joko inflaatiosta ja/tai keskuspankin kireämmästä rahapolitiikasta johtuen. Tällöin seurauksena on helposti myös taloudellisen aktiviteetin supistuminen – päinvastoin alkuperäiseen tavoitteeseen verrattuna. 

Myös Trumpin Yhdysvaltojen kotimaista tuotantoa tuontituotteiden kustannuksella suosivat suunnitelmat vauhdittavat inflaatiota. Protektionismin kasvu siirtää tuotantoa pois niistä kohteista, joissa tuotanto olisi tehokkainta, ja nostaa hintoja. 

Inflaation kiihtyminen Yhdysvalloissa romuttaisi helposti uskon matalan inflaation jatkumisesta laajemminkin. Vaikka euroalueella inflaatiopaineet näyttävät edelleen rajallisilta, Yhdysvallat on tärkeässä suunnannäyttäjäroolissa globaalissa taloudessa. Globaaleilla markkinoilla nähty hyödykehintojen nousu on nostanut inflaatiota Euroopassakin. Inflaatiopelkojen paluu Yhdysvaltoihin leviäisi viiveellä myös euroalueelle – ja Suomeen. 

Inflaation paluu saisi haukat EKP:ssa entistä äänekkäämmiksi ja toisi vähitellen korkojen nousun agendalle. Korkeammat korot puolestaan nostaisivat valtion, yritysten ja Suomen asuntovelallisten korkokustannuksia. Kannattaakin seurata tarkasti, kuinka kovaa inflaatio lähtee jylläämään Yhdysvalloissa. 

Yhdysvaltojen työmarkkinoiden kiristyminen on vauhdittanut inflaatiota jo ennen Trumpin toimia
Janne_17012017

Janin viimeisimmät kirjoitukset

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: EU murrospisteessä

Talous Jan von Gerich

EU ei ole talouskasvumielessä yltänyt lähimainkaan potentiaaliinsa. Britannian lähtiessä on korkea aika siirtää huomiota kriisien torjumisesta paremmin toimi...

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Kuohittu EKP ei pärjää seuraavalle taantumalle

Markkinat Talous Jan von Gerich

Ilman suurimman euromaan keskuspankkia ei voi olla yhteistä elvytysohjelmaa.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Seireenien vastustamaton kutsu

Markkinat Jan von Gerich

Kreikka on taas noussut markkinoiden puheenaiheeksi maan suunnitellessa paluuta velkakirjamarkkinoille.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Suomi voittaa eurobondit

Talous Jan von Gerich

Suomen rahoituskustannukset ovat jo nyt markkinoilla olevia eurobondeja matalammat.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Trump ei onnistu romuttamaan maailmantaloutta

Markkinat Jan von Gerich

Amerikka ensin voikin jättää Amerikan yksin.