Blogi: Inflaatiopeikko lipoo jo kieltään

17.01.17 15:54 | Talous | Markkinat | Jan von Gerich

Matala inflaatio on jatkunut jo niin kauan, että monet ovat täysin ehtineet unohtaa korkean inflaation riskit. Trumpin politiikka laittaa matalan inflaation jatkumisen tulikokeeseen, jolla on vaikutuksia suomalaisiin saakka. 

Inflaatioriskit ovat olleet lähes katoava luonnonvara viime vuosina – ainakin kehittyneissä talouksissa. Finanssikriisin jälkeisessä maailmassa onkin noussut yhä vahvemmin esiin kysymys, onko inflaatio kuollut ja kuopattu. Keskuspankit ovat tuskailleet liiankin matalan inflaation kanssa, ja ovat jatkuvasti joutuneet korjaamaan inflaatioennusteitaan alaspäin.

Yhdysvaltojen tällä viikolla virkaan astuva presidentti voi kuitenkin romuttaa toiveet siitä, ettei liian korkea inflaatio enää koskaan nouse ongelmaksi. Hänen suunnittelema politiikkansa on omiaan nostamaan inflaatiota, varsinkin nykyisessä talousympäristössä. 

USA:ssa työmarkkinat ovat jo saavuttaneet täystyöllisyyden ainakin työttömyysasteella mitaten. Itse asiassa nykyinen työttömyysaste on jo matalampi kuin Fedin arvio siitä -työttömyysasteesta, joka voidaan saavuttaa inflaatiota kiihdyttämättä.

USA:ssa on nähty myös selviä merkkejä hintapaineiden noususta. Palkkojen nousuvauhti on viimein kiihtynyt, ja pitkälti kotimarkkinoilla määräytyvä palvelusektorin inflaatio on kivunnut jo yli kolmeen prosenttiin. 

Trumpin lähtiessä elvyttämään taloutta täystyöllisyystilanteessa käy helposti niin, että kapasiteettirajoitteiden takia elvytys uhkaa ylikuumentaa talouden ja päätyy lähinnä nostamaan hintatasoa. Jos tuottavuuskehitys ei piristy, elvytys nostaa hintoja entistä enemmän. Tällaisessa tilanteessa inflaatiotavoitteen ylittämisestä huolissaan oleva keskuspankki kiristää rahapolitiikkaansa estääkseen inflaation liiallisen kiihtymisen. 

Lopputuloksena ovat korkeammat markkinakorot – joko inflaatiosta ja/tai keskuspankin kireämmästä rahapolitiikasta johtuen. Tällöin seurauksena on helposti myös taloudellisen aktiviteetin supistuminen – päinvastoin alkuperäiseen tavoitteeseen verrattuna. 

Myös Trumpin Yhdysvaltojen kotimaista tuotantoa tuontituotteiden kustannuksella suosivat suunnitelmat vauhdittavat inflaatiota. Protektionismin kasvu siirtää tuotantoa pois niistä kohteista, joissa tuotanto olisi tehokkainta, ja nostaa hintoja. 

Inflaation kiihtyminen Yhdysvalloissa romuttaisi helposti uskon matalan inflaation jatkumisesta laajemminkin. Vaikka euroalueella inflaatiopaineet näyttävät edelleen rajallisilta, Yhdysvallat on tärkeässä suunnannäyttäjäroolissa globaalissa taloudessa. Globaaleilla markkinoilla nähty hyödykehintojen nousu on nostanut inflaatiota Euroopassakin. Inflaatiopelkojen paluu Yhdysvaltoihin leviäisi viiveellä myös euroalueelle – ja Suomeen. 

Inflaation paluu saisi haukat EKP:ssa entistä äänekkäämmiksi ja toisi vähitellen korkojen nousun agendalle. Korkeammat korot puolestaan nostaisivat valtion, yritysten ja Suomen asuntovelallisten korkokustannuksia. Kannattaakin seurata tarkasti, kuinka kovaa inflaatio lähtee jylläämään Yhdysvalloissa. 

Yhdysvaltojen työmarkkinoiden kiristyminen on vauhdittanut inflaatiota jo ennen Trumpin toimia
Janne_17012017

Janin viimeisimmät kirjoitukset

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Puheet Italian perustulosta pelkkää harhaa

Finanssimaailma-blogi Jan von Gerich

Italiassa puuhattavaa perustuloa on hehkutettu niin kotimaisessa kuin kansainvälisessä mediassa. Kyse on kuitenkin uutisankasta. Kyseessä on enemmänkin tyött...

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Kohti 80 prosentin työllisyysastetta

Finanssimaailma-blogi Talous Jan von Gerich

Työllisyysastetta pitää saada nostettua kohti 80 prosenttia hyvinvointiyhteiskunnan turvaamiseksi, kirjoittaa Jan von Gerich.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Markkinasignaalit lähestyvästä taantumasta vahvistuvat

Finanssimaailma-blogi Jan von Gerich

Talousnäkymien ylle on kasaantunut tummia pilviä viime aikoina. USA:n tuottokäyrän signaalit tukevat arviota taantumasta vuonna 2020. Jos tummat pilvet muutt...

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: EKP:n ostojen loppuminen haaste myös Suomelle

Finanssimaailma-blogi Talous Jan von Gerich

EKP ilmoittaa kesän aikana – ehkä jo tällä viikolla – velkakirjaosto-ohjelman alasajosta.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Tästä syystä Espanja ei ole Italia

Finanssimaailma-blogi Talous Jan von Gerich

Espanjan hallituksen kaatuminen uhkaa lisätä Italian tilanteen luomia riskejä euroalueen poliittisesta tilasta.