Jan von Gerich: Näpit irti Fedistä, Trump!

31.01.17 9:16 | Talous | Markkinat | Jan von Gerich

Vahva dollari uhkaa vesittää Trumpin tavoitteet nopeammasta kasvusta ja USA:n teollisuuden uudesta noususta. Vaikuttamalla keskuspankkipolitiikkaan Trump voisi estää dollarin vahvistumisen – ja tehdä pysyvää hallaa USA:n sekä maailman taloudelle.

Trumpin suunnitelmat tuontitulleista tai rajalle asetettavasta verosta, veronalennuksista ja muusta finanssipoliittisesta elvytyksestä vahvistaisivat dollaria entisestään. Vahvempi valuutta yhdessä kiristyvän rahapolitiikan kanssa puolestaan vesittäisi Trumpin tavoitteet huomattavasti nopeammasta talouskasvusta ja teollisuuden työpaikkojen paluusta Yhdysvaltoihin.

Trump onkin jo ehtinyt kommentoida, että dollari on liian vahva. Valitettavasti presidentillä on keinot heikentää valuuttakurssia, jos hän oikeasti näin haluaa tehdä, mutta seuraukset olisivat hyvin arvaamattomat.

Yhdysvaltojen hallitukset ovat vuodesta 1995 alkaen harjoittaneet vahvan dollarin politiikkaa, tosin lähinnä puheen tasolla. Trump voisi poiketa tästä politiikasta, mutta merkitys käytännössä jäisi todennäköisesti lyhytaikaisesti. Vahvan dollarin politiikalla ei olekaan varsinkaan viime vuosina ollut suurta merkitystä.

Vaikutus olisi sitä vastoin huomattava, jos Trump päättäisi hyökätä keskuspankin harjoittamaa politiikkaa vastaan. Verbaalisen kritiikin lisäksi Trump voi vaikuttaa myös konkreettisesti keskuspankin politiikkaan. Keskuspankki Fedin johtokunnassa on tällä hetkellä kaksi paikkaa avoinna. Presidentti nimittää ehdokkaat näihin paikkoihin, jotka senaatin pitää vielä hyväksyä. Lisäksi presidentti nimittää seuraajan pääjohtaja Yellenille, jonka kausi päättyy vuoden 2018 helmikuussa.

Nimittämällä Fediin omia tavoitteitansa ajavia ehdokkaita Trump heikentäisi suoraan keskuspankin itsenäisyyttä ja sen taloudelle mukanaan tuomia hyötyjä. Jos markkinoilla epäillään keskuspankin toiminnan politisoituvan ja keskuspakin harjoittavan liian kevyttä rahapolitiikkaa, luottamus vakaaseen inflaation, talouskehitykseen, korkotasoon ja valuuttaan murenisi.

Vaikka alhaisempi lyhyiden korkojen taso periaatteessa tukisi nopeampaa talouskasvua ja auttaisi massiivisen velan takaisinmaksussa, rahoitusmarkkinoiden luottamuksen romahtaminen veisi USA:n näkymät pohjamutiin jo lyhyellä aikavälillä.

USA:n houkuttelevuus sijoituskohteena heikentyisi huomattavasti, millä olisi huomattava vaikutus sekä lyhyen että pitkän aikavälin talousnäkymiin. Luottamus menetetään nopeasti, mutta sen rakentaminen kestää pitkään.

Puuttumalla keskuspankkipolitiikkaan Trump saavuttaisi varmasti toiveensa heikommasta dollarista. Sörkkimällä keskuspankkipolitiikkaa hän kuitenkin myös romuttaisi varmasti tavoitteensa USA:n talouden uudesta noususta.

USA:n dollarin ja maan talouden suuren merkityksen huomioiden negatiiviset vaikutukset olisivat mittavat myös maailmantaloudelle, Suomi mukaan lukien. Kriisit leviävät nimittäin nopeasti rahoitusmarkkinoiden välityksellä. Trumpin kannattaakin pitää näpit irti Fedistä.

Inflaatioerot huomioituna dollari ei vielä historiallisesti poikkeuksellisen vahva
(lähde: Nordea Markets ja Macrobond)
von-gerich-31012017

Janin viimeisimmät kirjoitukset

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: EU murrospisteessä

Talous Jan von Gerich

EU ei ole talouskasvumielessä yltänyt lähimainkaan potentiaaliinsa. Britannian lähtiessä on korkea aika siirtää huomiota kriisien torjumisesta paremmin toimi...

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Kuohittu EKP ei pärjää seuraavalle taantumalle

Markkinat Talous Jan von Gerich

Ilman suurimman euromaan keskuspankkia ei voi olla yhteistä elvytysohjelmaa.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Seireenien vastustamaton kutsu

Markkinat Jan von Gerich

Kreikka on taas noussut markkinoiden puheenaiheeksi maan suunnitellessa paluuta velkakirjamarkkinoille.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Blogi: Suomi voittaa eurobondit

Talous Jan von Gerich

Suomen rahoituskustannukset ovat jo nyt markkinoilla olevia eurobondeja matalammat.

Finanssimaailma-blogi: Jan von Gerich

Trump ei onnistu romuttamaan maailmantaloutta

Markkinat Jan von Gerich

Amerikka ensin voikin jättää Amerikan yksin.