Ruotsi pesee pörssiottelussa Suomen

20.01.15 17:35 | Kristian Tammela

Helsingin pörssiin ei ole saatu suuria tulokkaita todella pitkään aikaan, vaikkakin pienempiä toimijoita on ilahduttavasti löytänyt tiensä listalle. Näin tosin on myös Ruotsissa, jossa pienyhtiöitä on listautunut runsain määrin, mutta niiden lisäksi myös keskisuuria ja suuria toimijoita.

Hiljattain brittiläinen pääomasijoitusyhtiö 3i kertoi listaavansa mm. sähkönsiirtoverkkojen rakennuspalveluita tarjoavan Eltelin Tukholman pörssiin. Mielenkiintoista tässä on se, että Eltelin pääkonttori on Espoossa. Tämä ei ole ensimmäinen kerta, kun näin käy. Pari vuotta sitten ruotsalainen pääomasijoittaja EQT vei kylpyhuonekalusteita valmistavan Sanitec Tukholman pörssiin. Yhtiö tosin on jo nyt ostettu pois pörssistä sveitsiläisyhtiön toimesta. Miksi sitten 3i ja EQT ovat päätyneet listaamaan suomalaisyhtiöitä Ruotsiin Helsingin pörssin sijaan?

Usealla kansainvälisellä pääomasijoittajalla on konttori Tukholmassa. Konttorin sijainti ei toki ole ainoa peruste valinnalle, vaan suurin syy löytynee pörssien koosta ja rahoitusmarkkinoiden aktiviteetista. Tukholman Helsinkiä suurempi ja kaupankäynniltään vilkkaampi pörssi palvelee nimittäin paremmin pääomasijoittajien tarpeita.

Pääomasijoittajat ostavat yhtiöitä ja pyrkivät nostamaan niiden arvoa kehittämällä ja kasvattamalla niitä. Perinteisesti ohjeellisena sijoitusaikana pidetään noin 5-7 vuotta, mutta tämä voi vaihdella selvästi. Lopuksi sijoituksista halutaan irti. Sitä varten päädytään useimmiten yrityskauppaan, jolla pääomasijoittaja pääsee irti koko yhtiöstä kerralla ja tietää myös kaupan yhteydessä siitä saatavan hinnan. Siksi pörssilistaaminen on useimmiten vasta toinen vaihtoehto, jos sopivaa ostajaa koko yhtiölle ei löydy.

Pörssilistauksen yhteydessä pääomasijoittajat myyvät useimmiten vain osan omistuksestaan, ja loput myydään vaiheittain. Näin ollen epävarmuus kokonaismyyntihinnasta on suurempi. Tämä selittää myös sen, miksi pörssin koko on niin tärkeä tekijä. Pääomasijoittajien on päästävä jossain vaiheessa irti kaikista sijoituksistaan, joten mitä helpommin sen pystyy toteuttamaan, sitä parempi.

Eltelin ja Sanitecin lisäksi Suomesta löytyy myös muita varsin suuria yhtiöitä, jotka ovat ulkomaisten pääomasijoittajien hallussa. Esimerkkeinä mainittakoon 3i:n omistama tarkastus- ja sertifiointiyhtiö Inspecta, eristeyhtiö Paroc (CVC Capital Partners), terveydenhuoltopalveluita tarjoava Terveystalo (EQT) sekä Tokmanni (Nordic Capital) ja Suomen Lähikauppa (Triton). Näistä lähinnä Inspecta on sellaisessa tilanteessa, että se saattaisi olla taas ”liikkumassa”.

Sen lisäksi, että suomalaisyhtiöiden listaaminen ulkomaille on huonoa Helsingin pörssille, tuo se myös hyvin konkreettisia ongelma piensijoittajille. Lainsäädännöllisistä syistä suomalaisyhtiöiden osakkeita ei saa omistaa ulkomailla. Jos sijoittaja ostaa esimerkiksi Eltelin osakkeita Tukholman pörssissä, hänen on oston jälkeen siirrettävä osakkeet suomalaiselle arvo-osuustilille. Tästä koituu byrokratiaa ja kuluja, eikä se käytännössä ole järkevää pienillä summilla. Institutionaalisille sijoittajille tämä on usein mahdollista, sille niiden ostomäärät ovat sen verran suuria.

Pääomasijoittajien päätökset ovat siis osittain seurausta suuremmasta ongelmasta, eli pörssin vetovoiman heikkoudesta. Kotimaisen sijoituskulttuurin ja kotipörssimme kannalta olisikin toivottavaa, ettei yhtiöitämme valuisi ulkomaille tätäkin kautta.

Blogi: EKP:sta osakesijoittaja?

Säästäminen ja sijoittaminen Kristian Tammela

Suoraviivaiselle osakemiehelle keskuspankit ovat viime vuosina olleet ehtymätön ihmetysten lähde. Mittavien markkinoiden elvytystoimien sekä negatiivisten ko...

Blogi: Yrityskaupat ovat suuria ja epävarmoja

Säästäminen ja sijoittaminen Kristian Tammela

Osakemarkkinoiden pinnan alla on kehittynyt mielenkiintoinen trendi. Yrityskauppoja tehdään nyt varsin hyvää vauhtia, mutta niitä epäonnistuu myös selvästi a...

snow lights

Blogi:Pörssiyhtiöiden investoinnit eivät ole romahtamassa

Säästäminen ja sijoittaminen Kristian Tammela

Blogi: Perjantaista verkkokaupan tähtihetki?

Säästäminen ja sijoittaminen Kristian Tammela

Blogi: Alihinta – liian maistuva yksinkertaistus

Säästäminen ja sijoittaminen Kristian Tammela