Blogi: Keskuspankkiboolia

22.10.15 14:19 | Markkinat | Lippo Suominen

Finanssikriisin jälkeisessä maailmassa keskuspankkielvytyksestä on tullut arkipäivää. Elvyttäminen on hyvän jakamista ja kasvun kiihdyttämistä, mikä on aina helppoa. Kukapa ei ilmaista rahaa ottaisi, jos sellaista on tarjolla. Paljon vaikeampaa on ottaa pois sitä, mitä on annettu tai mihin on totuttu. Tämä koskee myös ultramatalia korkoja.

Yhdysvaltain talous on kasvanut vakaasti jo vuosia finanssikriisin jälkeen. Siitä huolimatta ohjauskorko on yhä nollissa. Jo monen vuoden ajan on odotettu, että koronnosto odottaa puolen vuoden päässä. Siellä sitä odotetaan edelleen. Fedin syyskuinen päätös jälleen lykätä koronnostoa osoittaa, että nostosta on muodostumassa liikkuva maali.

Keskuspankit niin Yhdysvalloissa kuin muuallakin maailmassa ovat pahasti puun ja kuoren välissä. Rahapolitiikka on huippukevyttä, mutta sitä ei uskalleta kiristää, koska pelätään kiristyksen seurauksia talouteen ja markkinoille. Keskuspankki ei halua ottaa syntipukin roolia, jos se kiristäisi ja sen jälkeen talous alkaisi tökkiä.

Suurimpia voittajia keskuspankkielvytyksestä ovat sijoittajat. Tuotot niin osake- kuin joukkolainamarkkinoilta ovat olleet erinomaisia, kun rahaa on valunut sijoitusmarkkinoille. Keskuspankeilla on ollut iso rooli markkinoiden nousussa. Siksi keskuspankkien toimia seurataan jatkuvasti suurennuslasin kanssa.

Monesti on sanottu, että keskuspankki on se taho, joka vie boolimaljan pois sijoittajien juhlista silloin, kun juhlat ovat parhaimmillaan. Toisin sanoen kun markkinoilla menee turhan lujaa ja kurssit nousevat voimakkaasti, keskuspankki kiristää politiikkaa, mikä vähitellen hyydyttää sijoitusjuhlat.

Talouden vaisu kehitys näyttää tällä kertaa johtavan siihen, että vaikka sijoittajien juhlat ovat kestäneet jo pitkään, ei keskuspankki uskalla hakea boolimaljaa pois. Ennemminkin maailmalla kannetaan lisää juomaa pöytään, sillä monissa kehittyvissä maissa korkoja lasketaan yhä. Euroopassa ja Japanissa puolestaan odotetaan setelielvytyksen lisäystä entisestään.

Keskuspankkielvytyksen hyöty on kuitenkin laskeva. Jos yritys ei voi tehdä järkevää investointia korkojen ollessa yhdessä prosentissa, se tuskin voi tehdä sitä, vaikka korot olisivat nollissa. Ennemminkin riskinä on, että talouteen kannettu raha ajautuu vääriin kohteisiin ja johtaa lopulta ylilyönteihin esimerkiksi rahoitusmarkkinoilla.

Tilanne on sama kuin bileissä. Tunnelma paranee, kun tuodaan lisää boolia. Jossain vaiheessa kuitenkin kannattaisi pistää hanat kiinni, sillä vaikka sillä hetkellä tuntuukin hyvältä, niin liika on liikaa. Mitä enemmän juot siinä vaiheessa, sitä huonompi olo on seuraavana päivänä.

Tällä kertaa keskuspankit näyttävät mieluummin kokeilevan, miten pitkään bileet voivat jatkua, kuin veisivät boolimaljan pois. Keskuspankkien elvytysbooli virtaa siten jatkossakin, mikä houkuttaa rahaa osakemarkkinoille. Keskuspankit eivät näitä markkinajuhlia tule lopettamaan.

Latest blog posts from Lippo Suominen

Finanssimaailma-blogi: Lippo Suominen

Lippo Suominen: Euro ollut tuottosyöppö

Säästäminen ja sijoittaminen Markkinat Lippo Suominen

Euron vahvistuminen on syönyt suomalaissijoittajan tuottoja reippaasti.

Lippo Suominen: Aurinko paistaa osakkeille kesälläkin

Säästäminen ja sijoittaminen Markkinat Lippo Suominen

Sijoitusmarkkinat ovat seilanneet vuoden ensimmäisen puolikkaan myötätuulessa.

Lippo Suominen: Osakkeilla vahva vuoden alku – Kaukoitä ja Venäjä ääripäät

Säästäminen ja sijoittaminen Markkinat Lippo Suominen

Miltä on vuoden ensimmäinen puolisko näyttänyt osakemarkkinoilla?

Lippo Suominen: Salkku kesäkuntoon

Markkinat Säästäminen ja sijoittaminen Lippo Suominen

Hyvien tuottojen jälkeen kiusaus vetää rahoja pois osakemarkkinoilta on kasvanut.

Lippo Suominen: Trump ei tee kesää, muttei myöskään talvea

Markkinat Säästäminen ja sijoittaminen Lippo Suominen

Onko ”Trump-ralli” tulossa tiensä päähän?