Lippo Suominen: Euro ollut tuottosyöppö

Finanssimaailma-blogi: Lippo Suominen
07.08.17 10:22 | Säästäminen ja sijoittaminen | Markkinat | Lippo Suominen

Maailman osakemarkkinat ovat nousseet kohisten tänäkin vuonna, mutta euron vahvistuminen on syönyt suomalaissijoittajan tuottoja reippaasti. Euron vahvuuden takana on monia syitä, jotka eivät ole poistumassa, mutta suurin liike on jäämässä taakse, mikä tukee osakkeiden tuottonäkymiä.

Euron 25 prosentin heikkeneminen Yhdysvaltain dollaria vastaan vuosina 2014‐2015 toi suomalaissijoittajalle kivan valuuttatuoton maailman osakemarkkinoilta. Mutta mikä laulaen tulee, se viheltäen menee, ja siten myöskään tuottomyötätuuli valuutoista ei ole ikuista.

Tänä vuonna valuutta onkin pienentänyt osakemarkkinoiden tuottoja, toisin kuin vielä vuoteen lähdettäessä odotettiin. Odotukset, politiikka ja keskuspankit vahvistumisen syinäViime talvena uskottiin laajasti dollarin vahvistumiseen. Monet tahot heittivät veikkauksiaan euron ja dollarin pariteetista (valuuttakurssin painuminen tasolle 1,00) tai dollarin vieläkin isommasta vahvistumisesta. Markkinat ovat kuitenkin menneet täysin päinvastaiseen suuntaan ja yhä useampi ennustaja on joutunut kääntämään kelkkaansa. Euron vahvistumisen kolme pääsyyllistä ovat politiikka, keskuspankkiodotukset ja sijoitusvirrat:

‐ Euroalueella on tänä vuonna ollut monia vaaleja, joissa pelättiin eurovastaisten poliitikkojen voittoja. Euromyönteinen linja on kuitenkin ollut vaalivoittaja, joten aiempien vuosien pelot euroalueen mahdollisesta hajoamisesta ovat hälvenneet. Samaan aikaan Yhdysvalloissa presidentti Trumpin kaaosmainen poliittinen tilanne onsyönyt sijoittajien luottamusta.

‐ Keskuspankkipolitiikan piti olla tänä vuonna selvästi dollaria tukevaa, kun Fedin odotettiin kiristävän USA:n rahapolitiikkaa selvästi ja EKP:n puolestaan pysyvän ”ikuisesti” superkeveällä linjallaan. Tämän vuoden talouskehityksen myötä Fed:n kiristysodotukset ovat kuitenkin vähentyneet ja EKP:n puolestaan uskotaan pikkuhiljaa pyrkivän eroon elvytyksestä. Siten rahapolitiikkaerot ovat selvästi pienemmät kuin ennakoitiin.

‐ Sijoittajat ovat viime vuosien aikana odottaneet melko yksituumaisesti dollarin vahvistumisen jatkuvan. Siten paljon rahaa oli sijoitettu dollarin puolesta. Kun dollarin suunta on kääntynyt, on nuo rahat täytynyt siirtää pois, jolloin markkinaliike vahvistuu entisestään.

Kovin liike on takana

Euro on vahvistunut yli 10 prosenttia tänä vuonna. Talousnäkymät USA:n ja euroalueen välillä tuskin ovat hetkessä näin paljon muuttuneet, joten kovin liike EURUSD‐valuuttakurssissa on jäämässä taakse. Monin paikoin arvioidaan, että EURUSD:n tasapainotaso on 1,20:n paikkeilla, joka on myös valuuttakurssin keskiarvo euron olemassaoloaikana. Tarvetta isolle lisäliikkeelle ei ole, ellei uutisvirta jommaltakummalta alueelta muutu selvästi. Siten lisävaluuttakurssiliikkeen varaan ei kannata sijoituksiaan liiaksi rakentaa.

Lue myös Lipon haastattelu