Blogi: Kohti vuotta 2020 sijoittajan silmin

Nordean päästrategi Antti Saari
16.12.19 12:39 | Finanssimaailma-blogi | Markkinat

Vuodenvaihteen lähestyessä strategin on jälleen aika kurkistaa kristallipalloonsa ja pohtia, mitä uusi vuosi voi tuoda tullessaan. Koska nostimme osakkeet ylipainoon marraskuun alussa, ei liene kovin yllättävää, että yleissävy on myönteinen. Samalla on kuitenkin hyvä varautua siihen, että kaikki asiat eivät mene toivotulla tavalla.

Hyvä sijoitusvuosi odotuksissa

Jos asiat menevät joulupukille edellisessä sijoituspodcastissa esittämiemme toiveidemme mukaan, alkavasta vuodesta on tulossa sijoittajan kannalta hyvä.

Talouden pahimmat epävarmuustekijät alkavat hälventyä vähitellen, vaikka huolia on yhä. Teollisuuden näkymien jatkuva heikentyminen on kääntynyt loivaksi elpymiseksi, mikä valaa sijoittajiin uskoa myös tuloskehityksen paranemisesta ensi vuonna. Riskit eivät ole täysin poistuneet, mutta taantumalta näytettäisiin välttyvän, mikä riittää kohtalaisen kehityksen turvaamiseksi. Markkinat ovat aloittaneet jo tuloskäänteen ennakoinnin tänä vuonna, ja suunta pysyy, jos uusia synkkiä pilviä ei ilmene taivaanrantaan.

Tämän vuoden kaltaisia hurjia tuottoja tuskin on kuitenkaan luvassa. Osakekurssien nousu on tänä vuonna perustunut yksinomaan arvostuksen kiristymiselle, joka on jo lähellä finanssikriisin jälkeisiä huippujaan. Siten tuotot tarvitsevat osinkojen lisäksi tuekseen jonkinlaista tuloskasvua. Jos ensi vuonna päädytään keskimääräiseen, reilun 5 prosentin kasvuun, voisivat osakemarkkinat tuottaa jotakin 5 ja 10 prosentin välillä osingot huomioiden.

Samoin joukkolainoista saatuja hurjia tuottoja ei kannata odottaa, sillä korkojen pitäisi ensi vuonna laskea tätäkin vuotta rivakammin, jotta tähän päästäisiin. Korkojen nousua on epäonnisesti ennakoitu vuosi toisensa jälkeen jo pitkään. Nyt tasot ovat kuitenkin jo niin matalat, että pienikin nousu syö nopeasti monen kuukauden tuotot joukkolainasalkuista. Silti niilläkin on paikkansa koko sijoitussalkun riskejä tasapainottamassa.

Huolia riittää yhä

Kartalla on kuitenkin, kuten aina, monta huolta, jotka voivat pysäyttää osakkeiden voittokulun. Jos näin ei olisi, kaikki myönteinen kehitys olisi jo leivottu kursseihin ja jäljellä olisi vain arvaamattoman pettymyksen vaara.

Sijoittajan pahimmat epävarmuudet myös ensi vuonna liittyvät politiikkaan. Sekä kauppasodan että brexitin saralla on otettu selvästi askeleita oikeaan suuntaan, mutta kumpikaan ei ole vielä ratkennut lopullisesti. Lisäksi Yhdysvaltain presidentillä on sijoittajan näkökulmasta ikävä tapa käyttää kauppapolitiikkaa poliittisena painostuskeinona myös muissa yhteyksissä. Tämä aiheuttaa epävarmuutta, mutta usein huolet poistuvat yhtä helposti ja yllättäen kuin ne tulivatkin. Siksi ihan jokaisen – tai yhdenkään – kauppasotatviitin perässä ei kannata lähteä kovin innokkaasti käymään kauppaa.

Toinen jännitys liittyy Yhdysvaltain presidentinvaaleihin tai oikeastaan demokraattipuolueen esivaaleihin. Mikäli presidentti Trumpia vastaan asettuu maltillisen linjan demokraattiehdokas, markkinat voivat huokaista helpotuksesta. Yrityksiä kovasti suomineet Bernie Sanders tai Elizabeth Warren voisivat taas saada aikaan epävarmuutta markkinoilla.

Trumpin virkarikostutkinta luultavasti etenee ja pysähtyy senaattiin, jossa republikaanit tuskin ovat valmiita heittämään omaa presidenttiään susille, vaikka eivät aina olisikaan keinoista samaa mieltä. Markkinoiden poliittiset riskit näyttäisivät tällä hetkellä kuitenkin keskittyvän Yhdysvaltoihin.

Uskomme silti markkinoiden kiipeävän tätäkin murheiden muuria ylöspäin. Heiluntaa varmasti riittää matkan varrella, eikä tämän vuoden kaltaista nousua kannata odottaa. Tavallista hieman suurempi osakesijoitusten painotus on mielestämme perusteltua, kunhan muistaa riittävän hyvän hajautuksen myös Euroopan ulkopuolelle. Pidämme Euroopan osakkeiden näkymiä parhaina uuteen vuoteen lähdettäessä, mutta Yhdysvallat muodostavat hyvin hajautetun osakesalkun selkärangan poliittisista huolista huolimatta.

Antti Saari, päästrategi

Lue lisää

Näyttää 5 hakua 123 tuloksesta

Blogi: Kupla vai kuitti?

Finanssimaailma-blogi Markkinat

Osakemarkkinoiden arvostus on noussut hurjaa kyytiä kurssinousun myötä, ja kuplapuheet alkavat lisääntyä.

Blogi: Kompensoivatko keskuspankit koronan?

Finanssimaailma-blogi Jan von Gerich

Antavatko osake- ja korkomarkkinat täysin päinvastaisen signaalin talousnäkymistä?

Blogi: Ensimmäinen ei ole kaunein

Finanssimaailma-blogi Talous Jan von Gerich

Iowan esivaalikaaos kuvaa hyvin sitä suurta epävarmuutta, joka USA:n seuraavan presidentin valintaan liittyy.

Blogi: Sijoittamisen sietämätön vaikeus tai helppous

Finanssimaailma-blogi Talous

Jokaisen sijoittajan työkalupakkiin kuuluvat aika ja hajautus.

Blogi: Töitä olisi, tekijät puuttuvat

Finanssimaailma-blogi Talous

Työvoimapula vaivaa lähes koko Suomea.

Näyttää 5 hakua 123 tuloksesta