Blogi: Trumpin diilit hinnalla millä hyvänsä

29.07.19 13:57 | Finanssimaailma-blogi | Talous | Jan von Gerich

USA:n talouden ensi vuoden taantumariskit ovat pienentyneet kevyemmän talouspolitiikan takia. Samalla kuitenkin pidemmän aikavälin riskit julkisen talouden velkaantumisesta ovat nousseet uusiin huippuihin.

Kaikki talousuutiset eivät kerro vain heikkenevistä näkymistä. Itse asiassa Yhdysvalloissa riskit talouden ajautumisesta taantumaan ensi vuonna ovat pienentyneet viime aikoina. Globaalit riskit – kuten kauppasota – eivät suinkaan ole hävinneet minnekään, mutta huolet siitä, että liian tiukka talouspolitiikka syöksisi talouden taantumaan ovat hälventymässä.

Keskuspankki Fed valmistautuu laskemaan ohjauskorkoaan ensi kertaa yli kymmeneen vuoteen. Vaikka USA:n talous on kokonaisuudessaan vielä varsin hyvässä vedossa, laskut tuskin jäävät yhteen. Rahapolitiikka vaikuttaa talouskehitykseen viiveellä, mutta Fedin suunnitelmat huomioiden kasvu tuskin hyytyy liian kireän rahapolitiikan takia.

Kireämmän rahapolitiikan ohella finanssipolitiikan kiristyminen ensi vuonna on uhannut USA:n kasvua. Viime viikolla kuitenkin kongressijohtajat muovasivat kompromissiratkaisun, jossa täysin turhanpäiväisen velkakaton rajaa kierrettiin jälleen ja lisäksi nykylain menokatot käytännössä poistettiin käytöstä. Lopputuloksena julkiset menot kasvavat jälleen lähivuosina eivätkä siten uhkaa kasvunäkymiä. Senaatin ja Trumpin pitää vielä hyväksyä ratkaisu, mikä näyttää todennäköiseltä.

Lyhyen aikavälin kasvuriskien pienentyminen on ilman muuta tervetullutta. On myös positiivista, että USA:n jakautunut kongressi pystyy tekemään kompromisseja kuumentuneesta poliittisesta ympäristöstä huolimatta. Siihen hyvät uutiset sitten loppuvatkin.

Kompromissien tekeminen on helpompaa, jos molemmat osapuolet voivat luvata kaikkea kivaa omille äänestäjilleen. Budjettisovusta puuttuvat lähes täysin pidemmän aikavälin kompensoivat toimet, ja sen on arvioitu nostavan liittovaltion velkaa n. 1700 miljardilla dollarilla seuraavan kymmenen vuoden aikana. Toisin sanoen sovun kustannus olisi melkein yhtä suuri kuin Trumpin suuren veronalennuspaketin.

Itsenäinen USA:n julkista taloutta analysoiva CRFB on arvioinut, että Trumpin hyväksymät lait nostavat Yhdysvaltojen liittovaltion velkaa yli 4000 miljardilla dollarilla vuosina 2017 – 2029. CRFB on arvioinut, että ilman Trumpin velkaantumista kiihdyttäviä toimia liittovaltion velka olisi noussut 85 prosenttiin suhteessa BKT:hen vuoteen 2029 mennessä vuoden 2017 76%:sta. Viime viikon sovun jälkeen CRFB arvioi velan olevan yli 100% suhteessa BKT:hen vuonna 2029.

Kevyempi finanssipolitiikka on yleensä perusteltua talouden ollessa taantumassa, mutta Trump on ylivelkaannuttanut liittovaltiota nousukauden huipulla. USA:n talous tuskin on vielä velkakriisin partaalla dollarin globaalin roolin, USA:n suuren talouden ja keskuspankin takaaja-aseman takia. Trump laskeskeleekin todennäköisesti, ettei velkapommi räjähdä hänen kaudellaan.

Trumpin ja laajemmin Yhdysvaltojen finanssipolitiikka on täysin vastuutonta pidemmän aikavälin kehitystä ajatellen. Kongressin puolueeton budjettiviranomainen (CBO) arvioi kesäkuussa, että liittovaltion alijäämä nousee lähes 9%:iin vuoteen 2049 mennessä ja liittovaltion velka kipuaa yli 140%:iin suhteessa BKT:hen. Nämä arviot eivät ota huomioon viime viikon budjettisopua, joka nostaa velkauraa entisestään.

Budjettikuria vaativien republikaanien jäätyä vähemmistöön velkaantumishuolet ovat jääneet selvästi taka-alalle USA:n politiikassa. Voi vain toivoa, että velkaantumisesta tulisi teema vuoden 2020 presidentinvaaleissa. Ei kuitenkaan kannata laskea sen varaan. Yhdysvallatkaan ei voi velkaantua loputtomasti. Euroalueella nähty velkakriisi näyttäisi lastenleikiltä USA:n velkakriisin verrattuna.

Trump on hilaamassa USA:n velkauran aivan uusiin lukemiin

Blogi-2907-2019

Janin viimeisimmät kirjoitukset

Näyttää 5 hakua 95 tuloksesta

Blogi: Tavoittamaton tavoite

Finanssimaailma-blogi Markkinat Talous Jan von Gerich

Suuret keskuspankit ovat tuskailleet jo vuosikaudet tavoitetta matalamman inflaation kanssa. Keinot kovenevat, ja kevyt rahapolitiikka jatkuu entistä pidempä...

Blogi: Keskuspankkituen rajat lähestyvät

Finanssimaailma-blogi Jan von Gerich

Euroalueella keskuspankin tuki ei ole rajaton eikä keskuspankki voi loputtomasti kompensoida puuttuvia poliittisia päätöksiä, Jan von Gerich kirjoittaa.

Blogi: Menetetty vuosikymmen vai sittenkin V?

Finanssimaailma-blogi Markkinat Talous Jan von Gerich

Osakemarkkinoiden vahva veto on kyseenalaistanut myös synkimpiä talousennusteita. Onko V-mallin toipuminen myös taloudessa sittenkin vielä mahdollista? Voisi...

Blogi: Tarvitseeko Suomi EU:n koronatukea?

Finanssimaailma-blogi Markkinat Talous Jan von Gerich

Suomi saa rahaa markkinoilta pääosin alemmilla kustannuksilla kuin yhteisten velkakirjojen liikkeeseenlaskijat. Suomen valtiolla ei siis ole tarvetta turvaut...

Blogi: Tyly tuomio tulossa?

Finanssimaailma-blogi Markkinat Talous Jan von Gerich

EKP:n velkakirjaostot ovat olleet euroalueen valtionlainamarkkinoiden välttämätön tukijalka tämänkin kriisin aikana. Saksan perustuslakituomioistuin voi kuit...

Näyttää 5 hakua 95 tuloksesta