Blogi: Ovi auki korkojen nostolle

Finanssimaailma-blogi: Tuuli Koivu
13.09.18 10:28 | Finanssimaailma-blogi | Talous | Tuuli Koivu

Sitähän ehti jo tottua, ettei asuntolainalla ole korkoa lainkaan. Runsaan vuoden päästä tilanne voi kuitenkin olla toinen.

Vielä vuosi sitten inflaatiota ei tuntunut löytyvän mistään. Keskuspankit eivät päässeet normalisoimaan rahapolitiikkaa, kun hintapaineet pysyivät piilossa. 

Vuodessa on kuitenkin tapahtunut paljon. Varsinkin kehitys Yhdysvalloissa on palauttanut luottamuksen siihen, että hinnat kyllä nousevat, kunhan talouskasvu on tarpeeksi vahvaa ja resursseista tulee pulaa. Inflaatio on USA:ssa kiihtynyt jo keskuspankin tavoitteeseen ja näyttää nousevan jatkossa sen yli. Fed on vastannut hintojen nousuun korkojen nostoilla, joita on tulossa vielä lisää.  

Entäpä sitten euroalue? 

Täällä eurokriisistä toipuminen on ollut hidasta ja inflaatiopaineet ovat olleet kadoksissa Yhdysvaltojakin kauemmin. Kaiken kukkuraksi EKP asetti kesäkuussa automaattiohjauksen päälle ja yllätti monet ilmoittaessaan, etteivät korot nouse ainakaan ennen syksyä 2019. Epäilijät saivat lisää pontta toteamukselleen, että korot eivät nouse euroalueella pitkään aikaan. 

Rohkenen olla eri mieltä. 

Ensinnäkin inflaatiokehitys osoittaa piristymisen merkkejä myös euroalueella. Kuukausihavainnot kertovat, että inflaatiokehitys on tänä vuonna ollut euroalueella pirteämpää kuin vuosi sitten ja laaja-alaisia hintapaineita mittaavan pohjainflaation odotetaan kiihtyvän jo lähikuukausina 1,5 prosenttiin viime aikojen 1 prosentista. 

Ovea koronnostoille raottaa myös se, että tosielämässä EKP:n tavoite on selvästi 2 prosenttia matalammalla. Suomen Pankin ekonomistit ovat nimittäin tutkineet EKP:n päätöksentekoa vuosina 1999-2016 ja todenneet, että EKP:n todellinen tavoite on joko ollut 1,6-1,7% tai sitten EKP suhtautuu yli 2 prosentin inflaatioon selvästi suurempana uhkana kuin alle 2 prosentin inflaatioon. Näin ollen ennustamamme 1,7 prosentin pohjainflaatio vuonna 2020 voi hyvinkin riittää korkojen nostoon. 

Toinen perustelu nostoille on se, että kun EKP:n kolme tärkeää johtokuntapaikkaa menee ensi vuonna vaihtoon, rahapolitiikan kyyhkyistä voi olla pulaa. Pohjois-Eurooppa saanee kunnon edustuksen johtokuntaan, mikä voi tarkoittaa, että Draghin ajama erittäin kevyt rahapolitiikka päättyy. Äänenpainot monen EKP:n neuvoston jäsenen puheissa ovat jo muuttuneet siihen suuntaan, että erityiskeveälle rahapolitiikalle on tulossa piste.

Tähän voi hyvin vaikuttaa se, että nyt kun euroalueen kehitys on saatu aiempaa vakaammalle pohjalle, uusilla päätöksentekijöillä on jo mielessään tulevat vuodet, joita varten elvytysvaraa olisi mukava rakentaa. Ainakin poikkeuksellisista elvytystoimista, kuten negatiivisista koroista, pitäisi päästä eroon ennen seuraavaa matalasuhdannetta. 

Näin ollen korkojen suunta on Draghin aikakauden jälkeen ylös ja se tuntuu asuntovelallisten kukkarossa nopeasti. Vaikka ensimmäistä koronnostoa joudutaan odottamaan luultavasti joulukuuhun 2019, asuntolainan koron nousu on jo nurkan takana, jos laina on sidottu 12 kuukauden euriboriin. Vuonna 2020 koronnostoja on luvassa lisää ja kahden vuoden kuluttua odotamme EKP:n ohjauskoron nousseen jo prosenttiyksikön. 

Vaikka viime vuosikymmenen tasoille koroissa ei ole paluuta, kun kasvuodotukset ja inflaationäkymät ovat yhä maltilliset, nollakorkojen aika käy vähiin.

EKP ohjauskorot 1309_2018

Tuuli Koivu viimeisimmät kirjoitukset

Näyttää 5 hakua 22 tuloksesta

Finanssimaailma-blogi: Tuuli Koivu

Blogi: Ajaako Trump USA:n taantumaan?

Finanssimaailma-blogi Talous Tuuli Koivu

Kun USA julkaisee tänään kasvulukuja, huomio on syytä kiinnittää yhteen ainoaan riviin.

Finanssimaailma-blogi: Tuuli Koivu

Blogi: Presidentti Xin ote kiristyy

Finanssimaailma-blogi Talous Tuuli Koivu

Mihin Kiina on menossa?

Finanssimaailma-blogi: Tuuli Koivu

Blogi: Trump Kiinan herätyskellona

Talous Tuuli Koivu

Kukaan ei kaipaa Trumpin ajamaa protektionismia, mutta unilukkarina hänestä voi olla maailmantaloudelle jopa hyötyä.

Blogi: Kiina valitsee johtajia koko maailmantaloudelle

Talous Tuuli Koivu

Uuden johdon tavoite on viedä maa maailman suurimmaksi taloudeksi 2030-luvulla.

Näyttää 5 hakua 22 tuloksesta