Blogi: Kiinasta ei ole tällä kertaa koko maailman pelastajaksi

Finanssimaailma-blogi: Tuuli Koivu
09.12.19 11:19 | Finanssimaailma-blogi | Talous | Tuuli Koivu

Kiina on rakentanut maailmantalouden kasvuun jo kahdesti kuluneen vuosikymmenen aikana. Nyt vastaavaa vetoapua ei ole tulossa.

Kiersin viime viikon Kiinan rannikkoseutua, jossa kasvunäkymät olivat vakaat. Yritykset tuntuvat hyväksyneen sen, että suuressa kuvassa Kiinan kasvu hidastuu, eikä vahvaa käännettä ylöspäin ole luvassa. Suurin huoli kauppasotaan liittyen on vähentynyt, onhan tullien kanssa opittu elämään.

Muun maailman kannalta tämä on haastavaa, sillä kun hitaalle maailmantalouden kasvulle etsitään pelastajaa, katseet kääntyvät Kiinaan. Kiina on nimittäin elvytyspolitiikan jättiläinen ja vaikka Saksan poliittiset tuulet muuttaisivat suhtautumista elvytykseen tai Yhdysvalloista puolueet pääsisivät sopuun vaalielvytyksestä, niiden merkitys elvytyksessä häviää Kiinalle pahan kerran.

Tämä johtuu siitä, että missään muussa suuressa taloudessa komentoketju maan johdosta talouden päätöksentekijöihin ei ole yhtä suora kuin Kiinassa. Peking pystyy säätelemään talouden eri alojen ja myös yksittäisten toimijoiden toimintaympäristöä hyvinkin tarkasti ilman pelkoa vastarinnasta. Jos Peking haluaa talouden kasvavan nopeammin, se niin myös tekee. Aiemmissa sykleissä mukaan on päässyt myös muu maailma.

Kun Kiina pelasti maailmantalouden finanssikriisin jälkeen, tehtävää helpotti se, että Kiinassa oli vuonna 2009 valtavasti patoutunutta kysyntää. Finanssikriisiä edeltäneet vuodet Pekingin päättäjät olivat toimillaan pyrkineet jarruttamaan investointeja, ja kun tilaa ja tarvetta elvytystoimille vientisektorin dramaattisen laskun myötä yhtäkkiä aukeni, riitti kun päättäjät vetivät nimiä liukuhihnalta alle provinssien tarjoamiin infrainvestointisuunnitelmiin. Alkoi valtava rakennuskampanja.

Vuoden 2012 velkaelvytys Kiinassa hukkui varsinkin Euroopassa eurokriisin vastavirtaan, mutta kesästä 2015 alkaen Kiinan muun muassa kiinteistösektorille kohdistuneet elvytystoimet käänsivät viiveellä koko maailmantalouden nousuun seuraavana vuonna.

Nyt näyttää kuitenkin siltä, että tällä kertaa Kiina ei muuta maailmaa pelasta.

Kierros kierrokselta huolet Kiinan elvytyksen järkevyydestä ovat kasvaneet. Joka kerta uusia rahalähteitä on otettu käyttöön. Vuonna 2009 raha tuli pankkilainoista, vuonna 2012 varjopankkisektorilta ja 2015 joukkovelkakirjamarkkinoilta. Vaikka uudet instrumentit ovat monipuolistaneet Kiinan rahoitusjärjestelmän rakennetta ja luoneet aivan uusia markkinoita ja sijoituskohteita, kaiken kaikkiaan Kiinan velkataakka on paisunut huomattavaksi. Samaan aikaan on arvioitu, että investoinneista on tullut kierros kierrokselta aiempaa tehottomampia ja velkarahalla on saatu yhä vähemmän aikaan todellista kasvua tai hyvinvointia.

Niinpä Kiinan nykyjohto suhtautuu velkaelvytykseen huomattavasti aiempaa penseämmin. Vaikka talouskasvu on hidastunut ja kasvunäkymät ovat heikentyneet selvästi virallisia kasvulukuja enemmän, Kiinan päättäjät ovat pitäneet velkaantumisen kurissa. Erityisesti kiinteistösektori, joka aiemmin on vastannut suuresta osaa suhdannekäänteitä, on edelleen tiukan talouspolitiikan kohde. Presidentti haluaa rajoittaa kiinteistöspekulointia Kiinassa ja moni kiinteistöfirma Kiinassa joutuu tällä hetkellä turvautumaan hyvin kalliiseen rahoitukseen, kun valtio on pysynyt tiukkana.

Tokihan Kiinan julkinen sektori velkaantuu edelleen ja erityisesti kulutusta on pyritty elvyttämään laajoin veronkevennyksin viimeisen vuoden aikana. IMF arvioi, että Kiinan laajemmin lasketun julkisen sektorin vaje on tänä vuonna peräti 13 % BKT:sta.

Mutta Kiinasta tullut vetoapu maailmantaloudelle on jäänyt pieneksi. Kiina on pyrkinyt suuntaamaan tämän elvyttämään nimenomaan kotimaista kysyntää ja kotimaista taloutta. Maan tuonti on supistunut enemmän kuin vienti ja rakennemuutos Kiinassa on jo vuosia tarkoittanut kasvun keskittymistä palveluihin investointien ja teollisuuden sijaan.

Tällainen kasvu ruokkii kuitenkin vain vähän Kiinan ulkopuolista taloutta. Se tarkoittaa sitä, että länsimaiden on tällä kertaa löydettävä kasvun lähteet Kiinaa lähempää.

Tuuli Koivu viimeisimmät kirjoitukset

Näyttää 5 hakua 29 tuloksesta

Finanssimaailma-blogi: Tuuli Koivu

Blogi: Trumpin Kiina-diili ei poista USA-Kiina -suhteen ongelmia

Finanssimaailma-blogi Talous Tuuli Koivu

USA:n ja Kiinan on määrä allekirjoittaa kauppasopimus keskiviikkona.

Finanssimaailma-blogi: Tuuli Koivu

Blogi: Kiina vie ekonomistin epämukavuusalueelle

Finanssimaailma-blogi Talous Tuuli Koivu

Mikä kumma juhlallisuuksissa ja sotilasparaatissa ekonomistia kiinnostaa?

Finanssimaailma-blogi: Tuuli Koivu

Blogi: Kiina-tullit eivät ole maailmanloppu

Finanssimaailma-blogi Talous Tuuli Koivu

Pahinta on, että epävarmuus kauppasuhteen ympärillä jatkuu.

Finanssimaailma-blogi: Tuuli Koivu

Blogi: Missä on vaalikeskustelu Kiinasta ja Trumpista?

Finanssimaailma-blogi Tuuli Koivu

Tulevan hallituksen haastavat heikentyvän suhdanteen lisäksi maailmantalouden myllerryksessä olevat rakenteet. Sopii ihmetellä, miksei aiheelle ole löytynyt...

Näyttää 5 hakua 29 tuloksesta