Markedskommentar: Rally i Emerging Markets

Sigrid W. Eriksson, strateg i Nordea
16-04-14 11:38 | Investeringer og marked

De seneste ukene har Emerging Market-aksjer hatt en kraftig oppgang, og har tatt igjen globale aksjer hittil i år. Mye av årsaken ligger i at det har kommet en rekke svake makrotall fra Kina, som har ført til spekulasjoner om at kinesiske myndigheter blir nødt til å stimulere finans- eller pengepolitisk for og nå sitt vekstmål for 2014 på 7.5% .

Det kan virke ulogisk at svake data fra Kina fører til oppgang i aksjemarkedet, men vi så samme reaksjonsmønster i USA før Federal Reserve signaliserte nedtrapping av kvantitative stimuli. Da førte dårlige makrotall til økte forventninger om at kvantitative stimuli ville vedvare, og aksjer steg. Så langt i år har det kommet en rekke dårlige økonomiske data og ledende indikatorer fra Kina, samt mislighold av gjeld fra kinesiske selskaper, samtidig som kinesiske myndigheter har uttalt at vekstmålet på 7.5% opprettholdes. Mange av reformene Kina har signalisert at de vil gjennomføre for å rebalansere økonomien, er i tillegg vekstdempende. Dermed startet spekulasjonene om at Kina ble nødt til å stimulere for å opprettholde vekstmålet, og forrige uke fikk markedet en bekreftelse da Kina annonserte en mini-stimulipakke. 

Stimulipakken som kom forrige uke har som hensikt å sikre vekstmålet, ikke å øke veksten fra dagens nivå. Det var ikke en stor stimulipakke, og inneholdt blant annet infrastrukturinvesteringer og oppgradering av boligområder som allerede var en del av 5-årsplanen til kinesiske myndigheter. Skattelette til små- og mellomstore bedrifter var ikke planlagt, men det har vært diskutert en periode da det er disse bedriftene som rammes hardest i en økonomisk nedtur. Vi venter ikke at pengepolitikken endres, da økt likviditet ikke går overens med målet om å redusere kredittveksten. Derfor mener vi også at dersom aksjemarkedet nå priser inn en forventning om massiv stimuli (på linje med 2008), vil det bli skuffet. Vi mener veksten i Kina vil stabiliseres fremover, ved hjelp av både økte investeringer og økt ekstern etterspørsel som følge av bedring i global økonomi.

Redusert frykt for hard landing i Kina som følge av stimuli, har ført til en lettelse i markedet. Latinamerikanske aksjer steget spesielt kraftig, da Kina er det største enkeltlandet regionen eksporterer til, samtidig som det er forventninger om regjeringsskifte i oktober. Vi beholder likevel en undervektsanbefaling på EM-aksjer og nøytralvekt på asiatiske aksjer. Oppgangen de seneste ukene er ikke basert på en bedring i fundamentale faktorer som vekstutsikter eller inntjeningsforventninger, som fremdeles er mest lovende for utviklede økonomier.

 

Sigrid Wilter Eriksson,
strateg i Nordea

Flere nyheter

Viser 5 av 235 resultat

En stor milepæl er nådd – nå har vi hovedkontor i Finland

Om Nordea

Etter at den omvendte grenseoverskridende fusjonen av Nordea Bank AB (publ) inn i Nordea Bank Abp er fullført, har Nordea nå hovedkontor i Finland, som er me...

Ligg i forkant – bli med på vårt Economic Outlook-webinar

Makroøkonomi

Meld deg på webinaret og få Economic Outlook som publiseres 5. september.

Blockchain-plattformen we.trade er lansert

Om Nordea

Nordea spiller en nøkkelrolle i utformingen og implementeringen av denne banebrytende løsningen.

Ikke la deg lure av e-postsvindel

Om Nordea

Noen raske tips til hvordan du som forretningsdrivende kan avsløre disse svindelforsøkene!

Nordea expert selected to EU Expert Group on Sustainable Finance

Bærekraft Our people Our work Responsible business

Nordea and Aila Aho have been selected to one of the 35 honourable seats in the European Commission’s technical expert group on sustainable finance.

Viser 5 av 235 resultat