Osinkoaristokraatista kasvukuninkaaksi

Suomessa vellova kasvukeskustelu tarvitsee piristysruiskeen. Kun keskitymme liiaksi virheisiin ja epäonnistumisiin, unohdamme opit ja menestystarinat, joita ympärillämme on myös lukuisia. Yritysten menestyksen taustalla on usein ainakin yksi yhdistävä tekijä – kasvuhaluiset sijoittajat.   
 
Suomen talouden lähes olematon kasvu viime vuosina on jättänyt menestyksestä puhumiselle vain vähän tilaa. Vaikka Helsingin pörssin tuottoindeksi on tämän vuoden aikana ilahduttavasti piristynyt, laajan kasvukeskustelun ulkopuolelle ovat jääneet useat Suomen nopeimmin kasvaneet, listaamattomat pääomasijoittajien omistamat firmat. 

Pörssin ulkopuolella on nähty huimia kasvutarinoita. Kasvuhalu yhdistettynä vahvaan tuotteeseen tai palveluun on usein hyvin tuottava yhdistelmä ja tie kansainvälisille markkinoille. Taustalla olevalle pääomasijoittajalle kasvu on oletusarvo, kun pääoma kanavoidaan kasvuun ja yhtiön arvonluontiin. Tästä toimintamallista voisi ottaa inspiraatiota laajemmin.       

Katse omistajiin  

Suomalaiset suuryritykset ovat pandemian, korkotason nousun ja geopoliittisen epävakauden jälkeenkin hyvässä kunnossa, riskit ovat hallinnassa ja velkaisuus maltillista. Tämä mahdollistaa pääoman palauttamisen omistajille mutta se mahdollistaisi myös paljon aggressiivisempia investointeja kasvuun.  

Tuloskauden aikaan Suomessa usein kruunataan osinkoaristokraatteja kun kovimpia pääoman ulosmaksajia laitetaan paremmuusjärjestykseen. Suurimman osinkotuoton maksajat nähdään usein automaattisesti parempina sijoituskohteina kuin pienempää osinkoa maksavat. Iso joukko suomalaisista omistajista suosii tasaista ja ennakoitavaa, mutta myös mahdollisimman suurta, kassavirtaa sijoituksilleen. 

Kun katse kääntyy pääomasijoittajiin, omistajuuden tarina onkin toinen. Heidän strategioissaan pääomat sijoitetaan uudelleen kasvun ajuriksi uusilla investoinneilla.  

Kun lähtökohdat usealla suomalaisella yrityksellä ovat kunnossa, kasvu tarvitsee riskinottoa ja uusia aluevaltauksia. Amerikassa teknologiajätit sijoittavat tutkimukseen ja yritysostoihin hankkimalla nousevia tähtiä ja skaalaamalla niitä suuremmiksi. Ruotsin laaja pääomasijoittajayhteisö investoi kasvuyhtiöihin mm. tekoälyn ja terveys- ja bioteknologian alueella ja Tukholman pörssi tarjoaa lisäpääomia konkreettisten ideoiden toteuttamiseen sekä kaupallistamiseen. Myös Suomen startup- yritysten kenttä luo jatkuvasti uusia innovaatioita ja potentiaalisia kasvuyrityksiä.   

Useampien suomalaisten yhtiöiden tavoitteisiin on viime aikoina tullut konkreettisia kasvutavoitteita kannattavuustavoitteiden rinnalle. Investointien ja yrityskauppojen osuus lähtee toivottavasti kasvuun jatkossa, mikä avaa polkuja kansainvälisille markkinoille. Kasvutavoitteiden toteutuminen vaatii riskinottohalua, mutta myös sijoittajien tukea sille, että pääomia kanavoidaan kasvua tukeviin toimiin. 

Monet suuremmat omistajat, etenkin kotimarkkinan ulkopuolelta, näkisivätkin mieluiten yhtiöiden käyttävän liiketoiminnan luoman pääoman yrityksen kasvattamiseen kuin palauttamiseen osinkoina.   

Ollaanko Suomessa valmiita kääntämään osinkotuottoja kasvun rahoittamiseksi? 

Antti Saha on Nordean suurasiakkaista vastaava johtaja Suomessa