Pankkiosakkeiden heilunta ei ole vielä maailmanloppu

Antti Saari

17-03-2023 11:11

Pankkien osakekurssien voimakkaat liikkeet ovat herättäneet huolta viime viikkoina. Osakekurssit ovat laskeneet paikoin rajustikin, ja korot ovat heiluneet voimakkaasti. Keskuspankit ja viranomaiset Atlantin molemmin puolin ovat kuitenkin näyttäneet, että asiat hoidetaan tarpeen tullen. Hermoilun myötä rahoitusolosuhteet ovat kiristyneet jonkin verran, ja orastava näkymien elpyminen otti sekin tässä hieman takapakkia. Maailmanlopusta ei kuitenkaan ole kyse edes markkinahinnoittelun perusteella.

Alkuun hieman asiayhteyttä. Sijoittajat innostuivat viime vuoden jälkipuoliskolla ostelemaan pankkiosakkeita korkojen nousun myötä paranevien korkokatteiden toivossa. Tämän seurauksena pankkisektori nousi helmikuussa toiseksi suosituimmaksi sektoriksi sijoittajien keskuudessa. Vielä viime viikon lopulla eurooppalaisen STOXX 600 -indeksin pankkeja kuvaava osa oli reilun 20 prosentin nosteessa vuoden alun tasoihin verrattuna. Viime päivien kurssilasku toi eurooppalaiset pankkiosakkeet takaisin tammikuun alun tasoille. Muutaman päivän sisällä tapahtunut liike oli toki iso, mutta pankkisektorin tätä liikettä edeltänyt suosio osaltaan selittää sen suuruutta.

Keskuspankit toimivat tehokkaasti

Ehkä yhden – vaikkakin kieltämättä merkittävän – sveitsiläisen pankin pitkälti jo tiedossa olleet huolet eivät olisi toimineet sytykkeenä koko eurooppalaisen pankkisektorin laajuiselle isommalle kurssilaskulle, elleivät amerikkalaisten pankkien haasteet olisi nostaneet sektoria tikunnokkaan vain päiviä aiemmin. Vaikka haasteet sinänsä ovat toisistaan riippumattomia ja eurooppalainen pankkisektori on lukujen valossa hyvässä kunnossa, sijoittajat luonnollisesti pohtivat, mitä muita yllätyksiä nopean korkojennoston jälkeen voi paljastua. Tämä pitää markkinoita virittyneessä tilassa jonkin aikaa. Hyvä puoli tässä on se, että viranomaiset ovat hoitaneet tilanteet melko nopeasti ja tehokkaasti, mikä valaa sijoittajiin uskoa siitä, että näin toimitaan jatkossakin.

Lyhyellä tähtäimellä riskinä kuitenkin on, että sijoittajat pelaavat pankkisektorilla Whack-a-mole -peliä keskuspankkien kanssa: aina, kun joku ongelma ratkaistaan, etsitään seuraava huolipesäke nuijittavaksi. Tämäkin peli kuitenkin päättyy hyvin todennäköisesti ennen pitkää siihen, että ongelmat ratkaistaan. Kyse on enemmän ajoituksesta, ja sen arvioiminen on aina haastavaa etenkin, kun on kyse viranomaisten toimista. Keskuspankkien toimintaa hankaloittavat yhä liian korkea inflaatio sekä se, että liian voimakkaat toimet saattavat myös kasvattaa sijoittajien huolia. Mutta ilman toimivaa pankkisektoria on myös hankala taistella rahapolitiikan keinoin inflaatiota vastaan. Euroopan keskuspankki onnistui eilisessä kokouksessaan taiteilemaan näiden haasteiden välillä erinomaisesti, mikä on omiaan parantamaan sijoittajien luottamusta.

Tuottonäkymät hieman paremmat, mutta yltiöpäisyydestäkin voidaan sakottaa

Pitkäjänteisen sijoittajan kannattaakin muistaa tämä: vaikka markkinoilla juuri nyt on tuulista, ei se vielä ole uusi maailmanloppu. Pikemminkin kurssiheiluntaan kannattaa tarttua tilaisuutena kasvattaa sijoituksiaan, kunhan on valmis sietämään hiukan tuulisempaa menoa lyhyellä aikavälillä. Osakkeiden arvostuskertoimien lasku ja joukkolainojen riskimarginaalien nousu parantavat riskisempien sijoitusten pidemmän aikavälin tuottonäkymiä paikoin reippaastikin.

Toistaiseksi nähdyn perusteella ei kannata heittää kirvestä kaivoon tai edes muuttaa salkun painotuksia. Tilanne voi edelleen ratketa hyvinkin nopeasti tai parhaassa tapauksessa se on ratkennut jo. Lyhyellä aikavälillä pankkiosakkeiden heilunta ja rahoitusolosuhteiden kiristyminen kuitenkin hieman hillitsevät orastavaa myönteisyyttä sijoittamisen näkymien elpymisestä, joten liian optimistiseksikaan ei kannata heittäytyä.

Talouden ilmiöiden takana

Finanssimaailma-blogi käsittelee ajankohtaisia talouden ja markkinoiden tietoja, ilmiöitä ja uutisia. Tältä sivulta löydät tuoreimmat Nordean ekonomistien, analyytikoiden ja muiden asiantuntijoiden kirjoitukset.
 

Blogi
Markkinat ja sijoittaminen
Analyysit

Lue lisää