Sijoittajalla on edessään kissanpäivät

Sijoittajalla on pitkästä aikaa rutkasti hyviä tuotonlähteitä, mistä valita. Korkosijoituksista on tarjolla parempia tuottoja kuin pitkiin aikoihin, ja osakesijoituksista on luvassa vielä parempia tuottoja myös lyhyellä aikavälillä. Ainakin, jos näkemyksemme nousumarkkinan jatkumisesta osuu oikeaan. Paras uutinen on kuitenkin se, että meidän näkemyksestämme riippumatta sijoittajalle on tarjolla lokoisat oltavat, jos vain malttaa katsoa riittävän pitkälle horisonttiin.

Viime vuosi teki rumaa jälkeä joukkolainasalkuille, kun nollasta ponkaisseet korot painoivat joukkolainojen markkina-arvoja. Samalla viime vuosi saatteli joukkolainat ryminällä takaisin sijoituskartalle, kun noussut korkotaso kirkasti joukkolainojen tuottonäkymiä reippaasti. Esimerkiksi euroalueen valtionlainoista tai vakavaraisten yritysten lainoista ei ole ollut yhtä houkuttelevaa korkoa tarjolla vuosikymmeneen. 

Kun päälle lisätään vielä se, että korkojen nousun odotetaan nyt olevan enemmän tai vähemmän tiensä päässä, ovat joukkolainojen tuottonäkymät ainakin lähihistoriaan verrattuna erinomaiset. Sijoittajan kannattaakin viimeistään nyt tutkailla sijoitussalkkuaan sillä silmällä, että sieltä löytyy oman sijoitussuunnitelman mukainen osuus joukkolainasijoituksia.

Hajautus toimii taas

Viime vuosi oli vaikea myös osakkeille, joiden arvot sulivat yhtä aikaa joukkolainasijoitusten arvojen kanssa. Yleensä osakekurssien laskiessa pitkien valtionlainojen korot laskevat (ja joukkolainasijoitusten markkina-arvot nousevat), mikä vaimentaa lyhyen aikavälin tappioita sellaisissa salkuissa, joissa on sekä osakkeita että joukkolainoja. Viime vuosi oli poikkeuksellinen, koska heikentyneestä talouskuvasta huolimatta keskuspankeilla oli tarve nostaa korkoja nopeassa tahdissa inflaation hillitsemiseksi.  

Nyt koronnostorobotti on laitettu tauolle, ja rahapolitiikka kiristyy jatkossa todennäköisemmin lähinnä vastatakseen odotettua vahvempaan talouskehitykseen (joka lisäisi riskiä inflaation kiihtymisestä). Tämä on hyvä uutinen osakkeille, sillä tällaisessa tilanteessa vahvempi talous tukee osakekurssien nousua koronnostojen osaltaan hidastaessa sitä. Myös joukkolainojen hajautusominaisuudet paranevat, kun sijoittajat voivat arvostaa joukkolainoja vapaammin talouskuvan muutosten perusteella. Toisin sanoen talousnäkymien heikentyessä markkinakorot voivat laskea, jolloin hajautettujen salkkujen joukkolainaosio vaimentaa osakkeista aiheutuvia lyhyen aikavälin tappioita. Talousnäkyminen parantuessa salkun osakeosio taas saa tukea, vaikka korkojen nousu jarruttaakin joukkolainatuottoja.

Osakkeista odotettavissa vielä parempia tuottoja

Vaikka joukkolainojen tuottonäkymät ovat parantuneet oleellisesti, ovat osakesijoitusten tuottonäkymät edelleen vailla vertaansa. Nostimme syyskuun alussa osakkeet sijoitussuosituksissamme ylipainoon, sillä uskomme nousumarkkinan jatkuvan vielä hyvän aikaa tulosten nousukäänteen siivittämänä. Nousumarkkinoissa taas tuotot ovat yleensä keskimääräistä parempia ja laskumarkkinat sitten palauttavat kertyneen tuoton lähemmäs keskiarvoja. 

Myönteisen lyhyen aikavälin näkemyksemme lisäksi tulosperusteinen arvostus, joka on yksi parhaista osakkeiden pidemmän aikavälin tuottonäkymien mittareista, on melko täsmälleen pitkän aikavälin keskiarvossaan. Tämä kielii siitä, että kansainvälisesti osakemarkkinoille hajauttava sijoittaja voi odottaa suurin piirtein tavanomaista tuottokehitystä pitkällä aikavälillä. Näin siis siitä huolimatta, että riittävän pitkälle matkalle mahtuu aina myös laskumarkkinoita. Nyrkkisääntönä voisi myös todeta, että osakkeisiin kannattaa sijoittaa vain, jos uskoo pitävänsä rahansa sijoitettuna vähintään niin pitkään, että matkalle mahtuu yksi tai mielellään useampikin laskumarkkina. Näin siksi, että riittävän pitkä sijoitusaika vaimentaa sijoituksiin liittyvää riskiä merkittävästi.

Riskiä voi pienentää oleellisesti hajauttamalla

Huolta herättävien talousuutisten takia ajoitusta jahkailevan sijoittajan on myös hyvä muistaa, että talousnäkymiin liittyy aina riskitekijöitä. Toiset ovat toki pahempia kuin toiset, mutta selviä vesiä odottelevan aika voi käydä tuskaisen pitkäksi. Lisäksi on hyvä muistaa, että osakesijoittamisen korkeat pitkän aikavälin tuotot ovat seurausta juuri näiden riskien sietämisestä. Jos mitään riskejä ei olisi, ei myöskään olisi perusteltua odottaa osakkeilta korkeampaa tuottoa kuin joukkolainoilta.

Samalla on myös tärkeää pitää mielessä, että näihin tuottoihin pääsee todennäköisimmin käsiksi hajauttamalla osakesijoituksensa riittävän hyvin, niin maantieteellisesti kuin toimialoittain.  Tällaisissa salkuissa ikävät uutiset painavat vähemmän kuin vain muutaman osakkeen keskitetyissä sijoitussalkuissa.