Epävarmuus versoo Trumpin tullipolitiikan takia

Yhdysvaltain presidentti Donald Trumpin tullipolitiikka on lähtenyt vyörymään, mutta vielä on liian aikaista vetää siitä kovin vahvoja johtopäätöksiä. Jos pahimmat tulliskenaariot unohdetaan, suurin negatiivinen vaikutus taloudelle tulee todennäköisesti huomattavasta epävarmuudesta.

Trumpin toinen kausi on siinä mielessä lähtenyt liikkeelle odotetusti, että jo ensimmäisiin viikkoihin on mahtunut yllättäviä käänteitä, punaisen langan puutetta ja poukkoilua yhdestä teemasta toiseen. Silti moni aamukahvi on eittämättä mennyt väärään kurkkuun hänen avauksiaan ihmetellessä.  

Tulleja ei mainittu virkaanastujaispuheessa, mutta sen jälkeen tulliuutisia onkin kuultu lähes joka päivä. Moni yllättyi Kanadalle ja Meksikolle suunnatuista 25 prosentin laajamittaisista tulleista, joilla olisi mittavia vaikutuksia näiden maiden – ja myös Yhdysvaltojen – taloudelle. Maiden rajapolitiikkamyönnytysten myötä tullien voimaantuloa lykättiin, mutta uhka ei ole poistunut. Kiinalaistuotteita vastaan sitä vastoin asetettiin jo 10 prosentin tuontitullit, ja muutkin joutuivat tulilinjalle tämän viikon teräs- ja alumiinitullien myötä.  

Tulleja tulossa lisää

Trump on myös luvannut uutisia kahdenvälisistä tulleista lähitulevaisuudessa. Näissä hän aikoo asettaa tullit sen mukaan, millä tasolla kauppakumppanin tullit ovat amerikkalaistuotteille. Korvaisivatko nämä kahdenväliset tullit Trumpin uhkaaman yleistullin? Mille muille tuoteryhmille tulleja on vielä tulossa? Laukaisevatko Trumpin tullit merkittäviä vastatoimia muilta mailta ja käynnistävät laajamittaisen kauppasodan? Sitä tuskin tietää vielä Trump itsekään.

Toistaiseksi ei ole myöskään täyttä selvyyttä siitä, mikä on Trumpin motivaatio tullien suhteen. Aiemmin hän on puhunut USA:n valtavista kauppavajeista ja epäterveestä kilpailusta Yhdysvaltojen ja muiden maiden välillä. Hän on jo nyt käyttänyt tulliuhkaa saadakseen myönnytyksiä muilta mailta. Kolumbian kohdalla myönnytykset liittyvät Yhdysvalloista karkotettujen vastaanottamiseen, Meksikon ja Kanadan kohdalla puolestaan rajaturvallisuuteen.  

Tulleilla tilkettä liittovaltion vajeelle?

Eniten huolia aiheuttava tavoite olisi kuitenkin se, että tulleilla liittovaltiolle kerätään lisää rahoitusta. Trump haluaisi tehdä veronalennuksistaan pysyviä ja laskea yritysveroa lisää, mikä onnistuisi käytännössä vain löytämällä lisärahoitusta tällaisille toimille. Jotta tullien tuotto olisi merkittävä, niiden pitäisi olla laajamittaisia, huomattavia, pitkäkestoisia tai jopa pysyviä.  

Trumpin väläyttämällä yleistullilla voitaisiin kerätä merkittäviä summia, mutta silloinkin tullin pitäisi olla huomattava. Yhdysvaltojen tavaratuonti liikkuu vuosittain 3 000 miljardissa dollarissa, joten jos tullit eivät merkittävästi vaikuttaisi tuonnin määrään, 10 prosentin yleistullilla voitaisiin kerätä noin 300 miljardia dollaria vuodessa. Pelkästään Trumpin vanhojen veronalennusten jatkaminen maksaisi noin 500 miljardia vuodessa, joten jo tämän rahoittaminen vaatisi reilusti yli 10 prosentin yleistullia.

Epävarmuus pahin kaikista

Jos kaikista rajuimmat tulliskenaariot unohdetaan, euroalueella ja Suomessa taloudessa suurimmat negatiiviset vaikutukset tulevat suorien tullimaksujen sijaan todennäköisesti yleisestä epävarmuuden kasvusta. Esimerkiksi Suomen tavaraviennistä vain reilut 10 prosenttia menee Yhdysvaltoihin, mikä rajoittaa tullien laajempia talousvaikutuksia verrattuna esimerkiksi Kanadaan tai Meksikoon, joiden viennistä valtaosa menee Yhdysvaltoihin.

Epävarmassa ympäristössä yritykset lykkäävät helposti investointejaan ja kuluttajat muita kuin välttämättömiä hankintojaan, mikä painaa talouskasvua. Euroalueen talous onkin kärsinyt epävarmuudesta jo pidemmän aikaa: sekä yksityinen kulutus että yritysten investoinnit ovat kehittyneet vaisusti kotitalouksien mittavista säästöistä huolimatta. Trumpin viime viikkojen avaukset eivät ainakaan helpota tätä epävarmuutta.  

Uutiskirjoituksiin perustuva Euroopan talouspoliittinen epävarmuusindeksi nousi jo historiallisiin huippuihin viime vuoden lopulla. Maailman kauppapoliittista epävarmuutta kuvaava indeksi on puolestaan globaalin pandemian shokkia lukuun ottamatta historiallisissa huipuissaan. Tässä ympäristössä moni pysyy mieluummin odottavalla kannalla tärkeiden päätösten suhteen. Mitä pidempään epävarmuus jatkuu, sitä suurempi on negatiivinen vaikutus todennäköisesti myös taloudelle.

Tulleja on lähes varmasti tulossa lisää, mutta mitä nopeammin Trumpin tullilinjasta saataisiin selvyys, sitä paremmin ja nopeammin tulleihin voitaisiin sopeutua ja niiden negatiivisia vaikutuksia minimoida.

Epävarma talousympäristö on jarruttanut euroalueen talouskehitystä

Trumpin tullit olisivat huomattavasti tuhoisempia Meksikolle ja Kanadalle kuin Euroopalle

Epävarmuutta on ilmassa