Talouden ilmiöiden takana
Finanssimaailma-blogi käsittelee ajankohtaisia talouden ja markkinoiden tietoja, ilmiöitä ja uutisia. Tältä sivulta löydät tuoreimmat Nordean ekonomistien, analyytikoiden ja muiden asiantuntijoiden kirjoitukset.
Siden findes desværre ikke på dansk
Bliv på siden | Fortsæt til en relateret side på danskTalousnäkymät jatkoivat kesän kuluessa synkentymistään, tulosennusteita laskettiin ja Euroopan energiahaasteet pahenivat pahenemistaan. Silti alkuvuoden kurssilaskujen jälkeen kesä toi helteitä paitsi Euroopan sääkartoille myös sijoitussalkkuihin. Yhdysvaltain osakemarkkinoita kuvaava S&P 500 -indeksi oli parhaimmillaan kivunnut 17 prosenttia kesäkuun pohjista ja Helsingin pörssissä nousua kesän heikoimmista hetkistä kertyi reilut 10 prosenttia. Joku saattaakin miettiä, sekosivatko sijoittajat täysin kesähelteistä.
Pitkien valtionlainojen korot laskivat ripeästi kesäkuun puolivälistä aina heinäkuun lopulle saakka, kun sijoittajat arvioivat uudelleen rahapolitiikan kiristymistahtia. Tämä toi helpotusta alkuvuoden pahimpiin huoliin korkojen rajusta noususta ja tuki myös osakemarkkinoita. Samalla joukkolainasijoittajat saivat huokaista hetken laskevien korkojen nostettua joukkolainasijoitusten arvoja. Esimerkiksi euroalueen valtionlainojen arvot olivat parhaimmillaan heinä-elokuun vaihteessa nousseet kahdeksan prosenttia kesäkuun pohjistaan. Viime viikkoina valtionlainojen korot ovat kuitenkin kääntyneet uuteen nousuun. Nousutahti on ollut monia muita alueita nopeampaa euroalueella ripeämmän inflaatiokehityksen takia.
Alkuvuoden korkohuolet painoivat myös monia suomalaisten viimeaikaisia suosikkiosakkeita. Erityisesti kasvuyhtiöiden ja koronahyötyjien kurssit ovat olleet paineessa myös Helsingin pörssissä. Myös viime vuoden listautumishuumassa pörssiin päätyi yhtiöitä, jotka eivät ainakaan toistaiseksi ole kyenneet täyttämään sijoittajien toiveita.
Talousnäkymät ovat kuitenkin kesän aikana heikentyneet etenkin euroalueen osalta. Energian hurjasti kohonnut hinta painaa sekä kulutuskysyntää että monien teollisuusyritysten voittoja. Saattaakin tuntua kummalliselta, että kasvavan epävarmuuden keskellä kurssit nousevat näinkin voimakkaasti. Osakemarkkinat eivät kuitenkaan ole sama asia kuin talous eivätkä kurssitasot perustu pelkästään välittömiin, tiedossa oleviin talouden tapahtumiin. Osakkeiden arvot toki heiluvat suuntaan ja toiseen yllättävien talousuutisten perässä ja tulevaa ennakoiden. Tässä kuitenkin pääpaino on nimenomaan ennakoinnilla. Kun kaikki haasteet ovat jo tiedossa, ne on mitä luultavimmin myös hinnoiteltu pörssikursseihin. Tällaisessa tilanteessa tyypillisesti tulevaisuus näyttää kaikkein synkimmältä ja pörssikurssit alkavat vähitellen heijastella tilanteen paranemista. Jos mitään uutta, yllättävää, ikävää asiaa ei ilmene, on hyvin mahdollista, että kesäkuun kurssipohjia ei enää koetella.
Suomalaissijoittajien piirissä on havaittavissa vielä pientä varovaisuutta Yhdysvaltain markkinoiden ripeästä kurssikäänteestä huolimatta. Tätä selittänee yhä tarpeettoman suuri paino kotimarkkinoilla, jossa käänne on jäänyt toistaiseksi vaisummaksi Venäjä-riskien ja energian hinnan hurjan nousun takia. Nämä riskit jarruttavat luultavimmin aiempien huippujen saavuttamista Helsingin pörssissä, sillä joidenkin suurten yhtiöiden liiketoiminnot ovat muuttuneet joissain tapauksissa oleellisesti erilaisiksi kuin ennen sotaa. Juuri tällaiset riskit, joiden todennäköisyyksiä on etukäteen hankala arvioida, ovat yksi tärkeä syy sille, että suosittelemme hajauttamaan sijoituksia myös maantieteellisesti melko rohkeasti Suomen ulkopuolelle. Tämä neuvo on yhä voimissaan.
Hajauttamisen lisäksi sijoittajan on vallitsevassa tilanteessa hyvä muistaa, että korkojen nousu ja osakkeiden arvostuskertoimien lasku yleensä parantavat tulevia tuottonäkymiä. Vaikka kesäkuun kurssipohjilta onkin jo tultu jonkin verran ylöspäin, nyt tehdyille sijoituksille vuosien saatossa kertyvät tuotot ovat todennäköisesti yhä kohtuullisen hyviä. Siksi voikin olla perusteltua tarkistella omia mahdollisuuksia sijoittaa markkinoille tulevina kuukausina ennemmin vähän tavanomaista enemmän kuin vähemmän silläkin uhalla, että alkuun näiden sijoitusten arvot voivat jonkin verran laskea. Tämä viimeksi mainittu riski on toki aina sijoittamisessa läsnä, mutta epävarmoina aikoina tavanomaista suurempana. Samalla sijoittajan on kuitenkin huomioitava oman talouden kestokyky nousevien hintojen ympäristössä.
Antti Saari
päästrategi
Finanssimaailma-blogi käsittelee ajankohtaisia talouden ja markkinoiden tietoja, ilmiöitä ja uutisia. Tältä sivulta löydät tuoreimmat Nordean ekonomistien, analyytikoiden ja muiden asiantuntijoiden kirjoitukset.