Globaali inflaatiosokki
Tuotantokustannusten kasvu on siirtynyt tietyssä määrin myös kuluttajahintoihin, mikä on aiheuttanut vuoden 2021 suurimman sokin – inflaation kiihtymisen. Vuosikymmeniä lähes olemattomana pysytellyt inflaatio on nyt korkeimmillaan 30–40 vuoteen sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa.
Vuoden 2021 alussa Nordean ennusteet povasivat Yhdysvaltojen inflaation olevan keskimäärin 2,2 prosenttia. Todellisuus oli kuitenkin 4,5 prosenttia. Odotimme myös, että euroalueen inflaatio pysyisi prosentin paikkeilla, mutta se oli lopulta noin 2,5 prosenttia.
Toinen suuri yllätys oli kireä työmarkkinatilanne monissa osissa maailmaa, kun ennätysmäärällä työnantajista oli pulaa ammattitaitoisesta työvoimasta. Pandemia vaikeuttaa jatkossakin työvoiman tarjontaa ja liikkuvuutta, mikä todennäköisesti nostaa palkkoja.
”Palkkapaineet ovat lisääntyneet monissa maissa”, Pedersen sanoo ja huomauttaa, että palkkojen nousun siirtyminen kulutukseen voi aiheuttaa hintojen ja palkkojen nousun kierteen ja kiihdyttää inflaatiota entisestään vuonna 2022.
Korkojen nousu siintää horisontissa
Keskuspankit ympäri maailmaa suhtautuvat inflaationäkymiin vakavasti, vaikka monet pitävätkin inflaation kiihtymistä vain tilapäisenä ilmiönä. Pedersen huomauttaa, että esimerkiksi Norjan, Puolan ja Tšekin keskuspankit ovat jo lähteneet koronnostojen tielle. Yhdysvaltain keskuspankki Fed on ilmoittanut alkavansa supistaa arvopaperien osto-ohjelmaansa. Se todennäköisesti aloittaa myös koronnostot vuoden 2022 kesän tienoilla. Euroopan keskuspankki on jäljessä Fedistä, eikä sen odoteta nostavan korkoja ennen vuoden 2023 loppua.
Pedersen painottaa, että keskuspankkien on edettävä varovasti, sillä julkisen velan määrä on paisunut räjähdysmäisesti pandemian aikana.
”On mahdollista, että julkinen velka kasvaa vuosien mittaan kestämättömän suureksi, jos korkoja nostetaan liikaa ja liian nopeasti”, hän sanoo.
Pedersen kuitenkin toteaa, että rahapolitiikan hallittu kiristäminen on monien maailman keskuspankkien asialistan kärjessä vuonna 2022. Sekä kuluttajien että yritysten lainakustannukset nousevat todennäköisesti tulevana vuonna.