Sterk oppgang i aksjemarkedet så langt i år - Europeiske aksjer leder an

2025 har startet med sterk oppgang i det globale aksjemarkedet. Europa leder an, etter relativt sideveis utvikling siden mai i fjor, ref figur 1 og 2. 

 

Vi har ventet på en viss gjeninnhenting i det europeiske aksjemarkedet, men timingen har vært usikker. For høy allokering til Europa gjennom fjoråret var en “dyr” strategi. Europa har lenge vært relativt lavt priset sammenlignet med det amerikanske aksjemarkedet og inntjeningsutsiktene er brukbare. Det fundamentale bildet alene var åpenbart ikke nok til å vekke investorenes interesse i fjor. Fraværet av konkrete tollsatser fra Trump og håp om en fredsavtale i Ukraina gjør det imidlertid lettere for investorene å legge vekt på det fundamentale bildet.

 

Verdsettelsesrabatten mot USA er fortsatt stor inntjeningsestimater revideres opp. Euforien rundt Europa trenger derfor ikke være over med det første. Over de siste årene har vi imidlertid sett flere lommer med “outperformance” for europeiske aksjer, men europeiske aksjer har ikke maktet å prestere sterkere enn det brede markedet over tid. Det venter vi heller ikke denne gangen. I vårt markedssyn er vi nøytrale på tvers av regioner. Hovedgrunnen er at vi venter en bredere oppgang i aksjer på tvers av regioner enn det vi så i fjor.