Sterkere krone kan gi ett rentekutt i 2026
Aktiviteten i norsk økonomi har tatt seg opp, til tross for motvind i deler av økonomien og mye uro globalt. Samtidig er inflasjonen fortsatt høy. En sterkere krone kan likevel åpne for ett rentekutt i 2026, skriver Nordeas økonomer i den nye utgaven av «Nordea Economic Outlook».
Etter et par år med svært moderat vekst og litt økende ledighet, tok veksten seg opp i fjor til et nivå nær trendveksten i norsk økonomi. Som en konsekvens flatet den registrerte ledigheten ut på et lavt nivå. Nordeas økonomer mener at utgangssituasjonen for økonomien samlet er god, med normal vekst og normal arbeidsledighet.
‑ Selv om veksten har tatt seg opp, betyr ikke det at alle deler av norsk økonomi går godt. Motvind i deler av økonomien, som i byggebransjen, veies imidlertid opp av medvind i andre, som privat forbruk og eksport. For norsk økonomi i sum er veksten normal. Samtidig er den registrerte ledigheten stabil og lav. Det er en situasjon vi tror vil vedvare, sier sjeføkonom Kjetil Olsen.
Prisvekst
Den underliggende prisveksten, korrigert for energipriser og avgifter, har holdt seg nokså stabil rundt 3 % det siste halvannet året. Nedgangen i prisveksten har dermed stoppet opp, ifølge Nordeas økonomer.
‑ Prisveksten holdes nå oppe av innenlandske forhold. Det er rimelig å anta at den høye innenlandske prisveksten, som utgjør rundt 2/3 av den samlede prisveksten, kan tilskrives den høye lønnsveksten vi har sett de siste årene. Lønnsveksten vil trolig komme noe ned i år og neste år, men ikke nok til å bringe inflasjonen ned til inflasjonsmålet på 2%, sier Olsen.
Krona svekket seg mye i 2022/23 og har siden holdt seg ganske stabil. Nå er det forhold som peker mot en gradvis styrking av kronen gjennom 2026, ifølge Nordeas økonomer.
‑ Norges Bank må nå, på vegne av staten, overføre mer penger fra Statens pensjonsfond utland til statens konto i Norges Bank for å dekke det oljekorrigerte budsjettunderskuddet. Det innebærer større kronekjøp fra Norges Bank. Det kan gi en noe sterkere krone, ned mot 11,25 mot euroen til sommeren. Mot den amerikanske dollaren kan kronen styrke seg ytterligere fordi vi tror dollaren vil fortsette å svekke seg på bred front, sier Olsen.
Mulig rentekutt før sommeren
Norges Bank kuttet i fjor styringsrenten to ganger, fra 4,5% til 4,0%. Nordeas økonomer tror fortsatt rommet for videre rentekutt er lite, men ser for seg at Norges Bank kutter en gang til før sommeren.
‑ I sum er norsk økonomi noenlunde i balanse. Arbeidsledigheten har stabilisert seg på et lavt nivå. Samtidig er inflasjonen fortsatt for høy og den har vist seg seig å få ned. I diskusjonen om rentesettingen er det et forhold som ofte ses bort fra. Mange ville nok blitt glade for mange og raske rentekutt, men det ville samtidig økt risikoen for at inflasjonen biter seg fast på et for høyt nivå. Vi tror derfor fortsatt at det ikke vil komme særlig mange flere rentekutt. En sterkere krone kan likevel åpne for ett rentekutt til før sommeren, sier Olsen.
For mer informasjon:
Kjetil Olsen, sjeføkonom, +47 976 02 917
Nordea er et ledende nordisk finanskonsern og det foretrukne valget til flere millioner kunder i regionen. I over 200 år har vi vært stolt finansiell partner for enkeltpersoner, familier og virksomheter – og muliggjort drømmer og ambisjoner til beste for fellesskapet. Vår visjon er å være det best presterende finanskonsernet i Norden, med størrelsen vår, menneskene våre og teknologien vår som drivkraft. Nordea-aksjen er notert på Nasdaq Helsinki, Nasdaq Copenhagen og Nasdaq Stockholm.