Tidligere har vi undersøkt myter knyttet til timing av markedet. I denne omgangen utforsker vi myter rundt diversifisering og investeringer i enkeltaksjer. Hvor sannsynlig er det å slå markedet? Har høy risiko medført høy avkastning? Og når er en portefølje egentlig veldiversifisert?
Myte 1: Det er enkelt å slå markedet
Ofte gis det inntrykk av at hvem som helst enkelt kan slå det brede aksjemarkedet ved å handle enkeltaksjer, og at dette enkelt kan oppnås uten nevneverdig erfaring eller spesielle evner.
Vi har testet hvor enkelt det har vært å slå markedet historisk ved å simulere porteføljer bestående av mellom 1 og 100 tilfeldige valgte aksjer over tid. Vi valgte aksjer fra det som var tilgjengelig på hvert enkelt tidspunkt fra 1990 til 2020 i S&P 500, og valgte nye aksjer en gang per år. Vi repeterte denne prosessen 100 000 ganger for hver portefølje, så vi har dermed testet mange kombinasjoner av ulike tilfeldige sammensetninger av enkeltaksjer. Denne metoden er forenklet. Investorer står som regel fritt til å bytte aksjer oftere enn en gang per år og velger ofte ikke aksjer tilfeldig.
Sannsynligheten for å slå markedet ble lavere jo færre aksjer det var i porteføljen. En portefølje med bare 5 tilfeldige aksjer slo markedet 36% av tiden, mens en portefølje med 50 aksjer slo markedet 46% av tiden. En av grunnene til at få aksjer har gjort det vanskelig å slå markedet er at mye av avkastningen til markedet ofte drives av få selskaper. Det er vanskelig å forutse hvilke aksjer det vil være i fremtiden, og for en portefølje med få aksjer er det dermed vanskelig å få med morgendagens vinnere. Samtidig vil store tap i små porteføljer også gi store utslag som i noen tilfeller aldri blir hentet inn.
Vi anerkjenner at det finnes dyktige investorer som har levert gode resultater, men de fleste av de simulerte porteføljene i vår analyse har gjort det dårligere enn markedet. Vi kan derfor avkrefte denne myten.