Den här sidan finns tyvärr inte på svenska.
Stanna kvar på sidan | Gå till en relaterad sida på svenskaKunstig intelligens (KI) har bidratt til å løfte globale aksjemarkeder til rekordnivåer. Samtidig er det langt fra sikkert at de mest omtalte KI-selskapene er de som faktisk tjener mest penger. Ifølge Nordeas investeringsdirektør Robert Næss er gapet mellom aksjekurser og inntjening blitt større i deler av markedet.
MSCI World står nå på all time high, og en stadig større del av den globale aksjeverdien er samlet i et lite antall selskaper. De åtte største selskapene i verden utgjør 26 prosent av et globalt indeksfond.
– Markedet er blitt ekstremt konsentrert. Stadig mer av pengene er plassert i et lite antall gigantiske selskaper, sier Næss.
Mye av denne konsentrasjonen er knyttet til kunstig intelligens. KI-boomen har drevet både investeringer og aksjekurser kraftig opp, men utviklingen er ikke lik for alle.
Inntjening og aksjekurser går ikke alltid i takt
Flere av selskapene som forbindes sterkest med KI har hatt kraftig kursoppgang, uten at det nødvendigvis har vært fulgt av tilsvarende inntjeningsvekst.
– Noen av de såkalte Magnificent 7 har ennå ikke tjent særlig på KI, sier Næss.
Samtidig har enkelte selskaper som faktisk har økt inntjeningen sin gjennom bruk av KI opplevd fallende verdsettelser i aksjemarkedet.
– Selskapene med størst potensial innen KI har i flere tilfeller blitt straffet, selv om de leverer solid inntjeningsvekst, sier han.
Ifølge Næss illustrerer dette et grunnleggende trekk ved aksjemarkedet.
– Aksjer kan stige både av gode og dårlige grunner. Over tid er det inntjening og kontantstrøm som gir verdiøkning, men på kort sikt er det ofte forventninger som gir store utslag i kursene.
KI krever enorme investeringer
Bak KI-utviklingen ligger store investeringer i datakraft og kompetanse. OpenAI har rundt 800 millioner brukere og betydelige inntekter, men bruker samtidig store beløp på datakraft og ansatte.
– OpenAI har høy pengebruk. De bruker enorme summer på infrastruktur og mennesker, sier Næss.
Dette gjør leverandørene av datakraft sentrale i KI-økosystemet. Nvidia er blant de viktigste aktørene, med flere av de største KI-selskapene som kunder.
– Det er hos dem som leverer infrastrukturen mye av den faktiske verdiskapingen skjer, sier han.
Ser gode forutsetninger for 2026
Til tross for høy konsentrasjon i markedet og store forskjeller mellom kursutvikling og inntjening, peker flere verdsettelsesmål mot attraktive nivåer.
– Deler av aksjemarkedene har en attraktiv verdsettelse på tross at topptunge amerikanske aksjer er noe høyt priset. Kombinasjonen av attraktiv verdsettelse og solid kontantstrøm gjør at 2026 kan bli et godt år, sier Næss.
For investorer betyr det at det kan være viktig å se forbi overskriftene og heller vurdere hvilke selskaper som faktisk skaper verdi i KI-boomen.
Denne artikkelen er kun for informasjonsformål og utgjør ikke finansiell rådgivning. Eksemplene er basert på historiske data og garanterer ikke fremtidig avkastning. Investeringer innebærer risiko, og verdien kan både øke og synke. Konsulter en kvalifisert finansiell rådgiver før du tar investeringsbeslutninger. Skatte- og juridiske konsekvenser bør også vurderes. Nevnte produkter er kun eksempler og ikke anbefalinger.
2025 ble et sterkt år for Nordeas fondssparere. Til tross for store svingninger i markedene endte de aller fleste fondene i pluss, i et år preget av tollsatser, rentekutt, økte forsvarsinvesteringer, geopolitisk uro og rask utvikling innen kunstig intelligens.
Les mer
Børs og investering
Dette var Nordeas topp 10 best presterende fond i fjor – med Latin-Amerika i toppen.
Les mer
Børs og investering
Etter et sterkt år i 2025, retter investorer verden over blikket mot europeiske aksjer i 2026. Markedsanalytikere vurderer nå utsiktene for det kommende året. Nordeas sjefanalytiker, Erik Bruce forklarer hvorfor europeiske aksjer kan være markedets skjulte perler.
Les mer