Martin Björsell
Martin Björsell arbetar som aktiemarknadsstrateg på Private Banking och är vår talesperson när det gäller svenska aktier.
Här finner du en ansvarsfriskrivning med länkar till analyser från Nordea Research och Martins egna innehav.
SCA är Europas största privata skogsägare med 2,7 miljoner hektar skogsmark. Det är en tillgång som jag tycker är lätt att underskatta när mycket av börsens fokus ligger på den kortsiktiga utvecklingen för massa, trävaror och förpackningsmaterial. Aktien handlas kring 0,8 gånger bokfört värde, nära historiska bottennivåer, samtidigt som värdet för hela verksamheten understiger det redovisade värdet på skogen. Förenklat innebär det att marknaden sätter ett väldigt lågt värde på resten av verksamheten.
För mig är den låga värderingen bara en av flera anledningar till att gilla aktien. Aktien är särskilt intressant nu eftersom vinsten har bottnat och ser ut att vara på väg upp igen. Högre priser, ökade volymer och förväntat lägre råvarukostnader talar för bättre vinster in i 2027. Tydligast syns det i affärsområdet för papper inom transportförpackningar, där priserna stigit med 25 procent sedan första kvartalet 2026.
En annan sak jag gillar är att SCA i högsta grad är oberoende av köpt el och har en självförsörjningsgrad på omkring 80 procent. När högre gaspriser pressar europeiska konkurrenter är bolaget därför relativt väl positionerat, vilket både kan ge en kostnadsfördel och skapa utrymme för högre priser.
Allt ser förstås inte ljust ut. Massa och virke är fortfarande svaga marknader. Men det fina med caset är att allt inte behöver gå rätt samtidigt. EBITDA väntas öka från 5,6 miljarder kronor 2026 till 7,7 miljarder kronor 2027, medan vinsten per aktie väntas stiga med närmare 70 procent. Samtidigt sjunker investeringarna, vilket stärker kassaflödet och kan skapa utrymme för återköp från andra halvåret 2027.
För mig är det enkelt att se varför SCA är en intressant aktie. Jag får del av en av Europas största privata skogstillgångar till en historiskt låg värdering samtidigt som industrivinsterna ser ut att vara på väg upp. Det krävs inte att allt blir perfekt. Det räcker ganska långt att saker blir lite mindre dåliga. Och från dagens värdering tycker jag att det är en intressant utgångspunkt.
Insikter
Säkerhet och bedrägeri
Tänk säkert under oktober – och årets alla månader
Vi går mot ”Black Friday” och den stora ”Paket-på-väg”-vågen som brukar följa efter Black Friday och fortsätta fram mot julen. Jag brukar säga att det är bedragarnas stora högtider på året, men då kanske oktober är kunskapens stora månad.
Läs mer
Börs och investeringar
Marknadssyn: Solida utsikter
Trots geopolitiska spänningar och högre räntor står aktiemarknaderna på en stabil grund. Stöd från ekonomisk tillväxt och god vinstutveckling talar för fortsatt uppsida. Vi ser särskilt potential i tillväxtmarknader, där värderingarna är attraktiva, samt inom IT-sektorn, som fortsätter att dra nytta av den starka efterfrågan på halvledare.
Läs mer
Boränteprognos
Boränteprognos: Styrräntan höjs i november
Riksbanken flaggar för att styrräntan höjs i år och ytterligare någon gång framöver. Räntor med längre löptider har stigit påtagligt sedan i somras. En överenskommelse om Hormuzsundet kan få räntor att falla tillbaka, annars lär de fortsätta upp.
Läs mer