Karl Larsson
Välkommen till Investeringsbloggen! Här bloggar Nordeas investeringsstrateger om allt som påverkar de finansiella marknaderna och om hur de ser på olika typer av investeringar.
Du som är kund kan läsa fler investeringstips här
Aktiemarknaden möter fortsatt motvind från höga energipriser och långräntor. Samtidigt ger en ovanligt stark vinsttillväxt ett tydligt stöd, vilket har bidragit till att börsen fortsatt upp under maj. Hormuzsundet är alltjämt i praktiken stängt, men diplomatiska kontakter har återupptagits och en förlängning av vapenvilan ser ut att närma sig. Hittills har balansen på oljemarknaden upprätthållits genom lageravveckling. Om en lösning dröjer och lagernivåerna når kritiska nivåer finns risk för ny uppgång i oljepriset. Samtidigt är både ekonomin och vinsttillväxten robust, och vi behåller därför en övervikt i aktier.
Ingen långsiktig lösning än
Hormuzsundet är fortsatt i stort sett stängt, även om Iran periodvis släppt igenom enstaka större fartyg från allierade länder. USA:s blockad av iranska hamnar har i praktiken stoppat landets egen oljeexport.
Nyhetsflödet präglas av växlande signaler kring möjligheten till mer varaktiga överenskommelser som kan öppna sundet. Med viss välvilja kan man ändå konstatera att parterna förefaller ha närmat sig varandra jämfört med början av maj. Oljepriset föll något mot slutet av månaden.
Incitamenten för en lösning har stärkts på båda sidor. Iran pressas hårt ekonomiskt samtidigt som Trumps popularitet viker. Utsikterna för republikanerna att behålla majoritet i båda kamrarna inför mellanårsvalet har försämrats.
Oljemarknaden är fortfarande relativt stabil
Oljepriset har stabiliserats strax under 100 USD per fat, vilket är relativt lågt givet att Hormuzsundet i praktiken är stängt. Utbudet från Mellanöstern och andra regioner har varit något högre än befarat, samtidigt som efterfrågan dämpats.
Bortfallet av utbud har i stor utsträckning balanserats av lageravveckling. Kommersiella lager var rekordhöga vid konfliktens start, och även strategiska reserver har tagits i bruk.
Även vid en snar lösning kommer marknaden sannolikt att förbli stram en tid. Lager behöver byggas upp, viss produktionskapacitet har förstörts och riskpremien kan bestå. Vid en lösning bör dock oljepriset gradvis röra sig nedåt, vilket skulle tas emot positivt av marknaden.
Om bortfallet av olja blir långvarigt riskerar marknaden att operera på lånad tid. När lagren når kritiska nivåer krävs en tydlig efterfrågedämpning, vilket skulle slå mot både tillväxt och vinster.
USA går starkt, Europa pressas
Högre bensinpriser binder idag upp en betydande del av amerikanska hushålls köpkraft. Trots detta har konsumtionstillväxten varit förvånansvärt stark. De högre bränslekostnaderna kompenseras i stor utsträckning av rekordhöga skatteåterbäringar.
Dessa engångseffekter väntas dock avta, vilket talar för en mer dämpad konsumtion framöver, förutsatt att oljepriset inte faller. En lösning på konflikten skulle bidra till gradvis lägre oljepriser och därmed mer stabil köpkraft.
Investeringarna inom artificiell intelligens fortsätter i högt tempo. En ökande andel av dessa investeringar genererar nu även aktivitet inom USA. Sammantaget är bilden för USA, liksom för delar av Asien, fortsatt positiv.
I Europa har däremot makrostatistiken varit svagare. Inköpschefsindex, som tidigare signalerade tilltagande tillväxt under 2025 och in i 2026, pekar nu istället mot en avmattning.
Euroområdet är en stor energiimportör och tillväxtutsikterna blir på så vis sköra. Samtidigt väntas ECB strama åt penningpolitiken. Slutsatsen blir att förutsättningarna talar för en svagare makrobild i Europa under andra halvåret.
Stark vinsttillväxt
En mycket stark rapportsäsong i USA samt fortlöpande upprevideringar av globala vinstprognoser förklarar i stor utsträckning varför aktiemarknaden stått emot högre räntor och energipriser.
Förväntningarna på AI-investeringar revideras fortsatt upp och leverantörer av IT‑hårdvara utvecklas starkt. AI-temat har breddats bortom enstaka teknikbolag och omfattar nu fler regioner och sektorer.
Samtidigt är vinsttillväxten god även utanför AI-relaterade bolag. Prognoserna för 2026 har justerats upp tydligt, vilket höjer ribban för positiva överraskningar. Helåret väntas dock bli exceptionellt starkt ur ett vinstperspektiv, vilket stödjer vår fortsatta övervikt i aktier. Detta gäller även i fallet med negativa revideringar av estimaten under andra halvåret.
Sparande
Fonder: hur hittar man sin favorit?
Fonder är ett populärt alternativ bland sparare och ett enklare sätt att placera sina pengar och få en god riskspridning jämfört med att köpa enskilda aktier.
Läs mer
Börs och investeringar
Marknadssyn: Med fokus framåt
Geopolitisk oro kopplat till kriget i Iran samt stängningen av Hormuzsundet fortsatte att prägla marknadssentimentet i början av april. Riskerna kopplade till kriget har inte helt försvunnit, men även basscenariot har förbättrats och vi behåller därför vår övervikt i aktier.
Läs mer
Börs och investeringar
Marknadssyn: Paus i uppgången
Globala aktier föll i mars. Stängningen av Hormuzsundet drev upp oljepriserna kraftigt, vilket ökade oron för inflation och svagare tillväxt. Så länge situationen består kommer dessa farhågor att ligga kvar.
Läs mer