Hennes & Mauritz (H&M) är ett av världens störst modeföretag inom ”fast fashion” med fokus på att tillhandahålla mode och kvalitet till bästa pris på ett hållbart sätt. Att sälja kvalitet till bästa pris bedömer jag som viktigare än någonsin i tider med hög inflation och då hushållens levnadskostnader ökar kraftigt.
Utöver varumärkena H&M och H&M Home består gruppen av bland annat COS, Monki, Weekday, & Other Stories, ARKET och Afound. Produktionen är utlagd till ett stort antal fabriker, främst i Asien, och bolagets största marknader är Västeuropa (utom Norden) som står för en tredjedel av försäljningen, följt av Nord- och Sydamerika med drygt 20 procent. H&M har knappt 4.500 butiker på 79 marknader varav de erbjuder onlineförsäljning på 58 av dessa. Sammantaget står onlineförsäljningen för cirka 30 procent av försäljningen.
Samtidigt som jag noterar att försäljningen var lite av en besvikelse i det tredje kvartalet (juni-augusti) har bolaget varit tydliga med att de prioriterat lönsamhet och lagernivåer vilket också gynnat marginalutvecklingen och kassaflödet. Bolaget har kommunicerat att arbetet för att nå målet om tio procent rörelsemarginal 2024 går i rätt riktning och skulle de lyckas med det menar jag att det finns gott om uppsida till konsensusprognosen då marknaden idag prognostiserar en marginal om 8,4 procent.
Jag ser flera faktorer som här pekar i rätt riktning som strikt kostnadskontroll och lättnader gällande inköpsvillkor samtidigt som lagret kommit ned och kassaflödet stärkts.
Utöver marginalutvecklingen tror jag att det för aktiens del även kommer vara viktigt att försäljningstrenden förbättras. Utöver tuffa jämförelser har bolaget skyllt på väder och butiksstängningar. Nu är hösten här och med den har kylan nått norra Europa. Även om kyla kanske inte är det man längtat efter så är det normalt bra för klädbolagen och försäljningen av höstkläder. Det talar för att försäljningen normaliseras i det korta perspektivet och för nästa år borde försäljningen kunna växa något med stöd av butiksöppningar och valuta.
Det fjärde kvartalet är normalt det starkaste och i år bedömer jag att utvecklingen också borde gynnas av kostnadsbesparingar och de externa faktorerna för varuinköp som successivt har förbättrats under året.
Det som jag tror kommer vara stödjande för aktien framöver är fortsatt starka kvartalsrapporter som visar på att marginalresan mot målet om tio procent fortsätter i kombination med såväl huvudägare som bolaget själva köper aktier.
Martin Björsell arbetar som aktiemarknadsstrateg på Private Banking och är vår talesperson när det gäller svenska aktier.
Här finner du en ansvarsfriskrivning med länkar till analyser från Nordea Research och Martins egna innehav.
Säkerhet och bedrägeri
I mitt jobb som bedrägeriexpert på Nordea reser jag ofta runt och föreläser om hur bedragare jobbar. Därför känns det intressant att få en bild över hur det ser ut i Sverige med bedrägerierna privatpersoner utsätts för.
Läs mer
Säkerhet och bedrägeri
Förra året delades 1,3 miljoner paket ut enbart av Postnord under Black Week. Men paketleverantörerna är många och i vissa fall kan paket komma även från utlandet med eventuell tullavgift. Det är extra viktigt att tänka en extra gång när det plingar till i telefonen med smset ”Du har ett paket på väg”.
Läs mer
Sector insights
En nyligen avkunnad dom från EU-domstolen rörande EU:s fågeldirektiv har väckt debatt om förvaltningsmetoder för skogsbruk och kan få betydande konsekvenser för Sveriges skogsindustri samt enskilda markägare.
Läs mer