Ny geopolitisk oro efter militära insatser i Mellanöstern

De i förväg kommunicerade amerikanska och israeliska attackerna mot Iran, som inleddes under helgen, har utlöst ökad volatilitet på de finansiella marknaderna. De största rörelserna har setts i oljepriset, som under morgonen steg med över tio procent som mest. Aktiemarknaderna har hittills tagit utvecklingen med relativt lugn. Terminer indikerar en nedgång på omkring en procent när marknaderna öppnar i Europa och USA. Investerare bör inte göra förändringar i sina portföljer baserat på den aktuella situationen. Aktier är fortsatt överviktade i våra rekommendationer. 

Omfattande militära insatser

Situationen i Mellanöstern eskalerade återigen under helgen när USA och Israel genomförde flera flyganfall mot Iran. Iran svarade med attacker, bland annat mot amerikanska militärbaser runt om i regionen. Baserat på uttalanden från USA:s president Donald Trump och Israels premiärminister Benjamin Netanyahu väntas operationerna pågå längre än de snabba angrepp som genomfördes förra sommaren. Hittills tycks aktiemarknaderna reagera relativt sansat på den ökade spänningen. Angreppen kom inte som en total överraskning för investerare, men viss reaktion är trots allt att vänta. Det är inte osannolikt att vi får se ökad volatilitet på aktiemarknaderna under de kommande dagarna och veckorna i takt med att situationen utvecklas. För närvarande förefaller dock marknadens reaktion på konflikten ligga inom ramen för normala korrigeringar i en överlag uppåtgående marknad. 

Oljepriset rusar som följd av kriget

De militära operationerna har lett till att försäkringsbolag höjt premierna för tankfartyg som passerar Hormuzsundet, eller i vissa fall helt avstår från att försäkra dem. Även om Iran inte officiellt har meddelat att sundet stängs, stör den militära aktiviteten den kommersiella sjöfarten i regionen. Omkring 20 procent av världens dagliga oljekonsumtion, liksom en motsvarande andel av den globala handeln med flytande naturgas, passerar genom Hormuzsundet — huvudsakligen med destination Asien. 

På en global marknad innebär detta högre priser för alla. Om denna strategiskt viktiga handelsled förblir obrukbar under en längre period kan oljepriserna tillfälligt stiga till relativt höga nivåer. Enligt vissa estimat skulle priset på amerikansk WTI-olja kunna stiga till omkring 100 dollar per fat, vilket motsvarar en uppgång på cirka 50 procent från fredagens stängningsnivåer. Det mer välkända Brentpriset i Europa skulle då ligga några dollar över 100-strecket. Samtidigt hade marknaderna redan i viss utsträckning diskonterat en eskalering, vilket innebar att oljepriserna redan före attacken låg tydligt över vad fundamenta annars motiverat.

Ur ett investerarperspektiv är den viktigare frågan hur länge utmaningarna består och vad som sker när situationen väl stabiliseras. Det ligger i både USA:s och regionens övriga länders intresse att hålla denna viktiga handelsled öppen. Även för Irans ekonomi vore det att föredra att sundet förblir öppet, då även delar av Irans oljeexport passerar där. I ett pressat läge kan dock andra överväganden väga tyngre än strikt ekonomisk logik. Även om situationen för närvarande är utmanande bedömer vi att den sannolikt kommer att lösas, på ett eller annat sätt, relativt snart. Det globala oljeutbudet överstiger i dagsläget efterfrågan, och lagernivåerna är relativt höga. Därtill meddelade producentkartellen OPEC+ under helgen att man avser att höja produktionskvoterna något, vilket bidrar till att dämpa situationen. Givet att produktionsanläggningar inte skadas i någon större omfattning under striderna talar mer för ett nedåtriktat än uppåtriktat pristryck på olja. I väntan på ökad klarhet kan dock oljepriserna tillfälligt stiga till förhållandevis höga nivåer.

Man bör hålla sig till sin långsiktiga strategi

Geopolitiska händelser kan upplevas som oroande för investerare, men det är viktigt att komma ihåg att tillfälliga marknadsnedgångar är en naturlig del av stigande marknader. Det bästa skyddet, särskilt mot osäkerheter som påverkar enskilda regioner, är en väl genomtänkt internationell diversifiering. Mellanösterns betydelse för de globala aktiemarknaderna är relativt begränsad. Oljepriset är däremot viktigt för världsekonomin, och en varaktig uppgång till högre nivåer tenderar att dämpa tillväxtutsikterna. Samtidigt har aktiemarknaderna under senare år hanterat även kraftiga oljeprisuppgångar relativt väl. Vi bedömer inte att oljepriserna kommer att förbli förhöjda under någon längre tid och anser därför att de ekonomiska effekterna också blir begränsade. Vi räknar med att stark vinsttillväxt fortsätter att stödja stigande aktiekurser under de kommande månaderna. Aktier är överviktade i våra investeringsrekommendationer