Jag tycker att Thuleaktien börjar bli väldigt intressant efter en trög kursutveckling sedan årsskiftet sannolikt tyngd av att oron kring konsumentefterfrågan återigen ökat. Thule är ett konsumentbolag med ett starkt varumärke, mest känt för produkter som cykelhållare, takräcken och takboxar men produkterbjudandet har breddats de senaste åren. Bolaget gynnas också av en positiv utomhustrend vilket kan ses som en strukturell tillväxtdrivare.
Det globala konsumentförtroendet har varit dämpat under flera år och efter vissa tecken på förbättringar tilltog oron bland hushållen av en turbulent omvärld och förhöjd inflation vilket förde med sig att återhämtningen av konsumtionen kom av sig. Hushållen håller nu på att repa mod och det finns goda möjligheter till att konsumentförtroendet normaliseras. Samtidigt bedömer jag att Thule borde kunna hantera denna situation relativt bra och driva sin egen tillväxt delvis med hjälp av den senaste tidens produktlanseringar och nya produktkategorier som bilbarnstolar och hundtransporter.
Bolaget visade också upp ett bra andra kvartal, där den organiska tillväxten återigen var positiv, vilket kan ses som ett bevis på att tidigare investeringar redan börjar bära frukt. Att det samtidigt finns positiva tecken kring efterfrågan på cyklar i Europa, som är ett viktigt segment för Thule, är ytterligare en pusselbit som jag ser som positiv för Thule och för försäljningsutvecklingen framöver.
Fjolåret var ett intensivt år med både utveckling och produktlansering vilket minskade lönsamhet och försäljning. Jag räknar med att det är något som kommer att vända framöver. Med operativa kostnader under bättre kontroll borde marginalerna gradvis förbättras, vilket tillsammans med en återhämtning av tillväxten väntas leda till en acceleration av vinsttillväxt nästa år.
Framöver ser jag attraktiva tillväxtmöjligheter inom flera segment som smart teknik för befintliga produkter inom belysning, GPS, solladdning, camping och vandringsutrustning, samt fler produkter inom kategorin aktiviteter med barn och hundar. Den absoluta lejonparten av tillväxten förväntas vara organisk men jag noterar att balansräkningen lämnar gott om utrymme för bolaget att även växa genom förvärv.
Ett argument som ofta tas upp av skeptikerna till aktien är värderingen som kan uppfattas som hög. Jag konstaterar att värderingen i spåren av kursnedgången nu nått historiskt attraktiva nivåer, inte långt från de lägsta nivåerna de senaste åren och en bra bit under tio-årssnittet. Detta har skett samtidigt som analytikerna har justerarat ned sina vinstprognoser tillräckligt och faktiskt återigen börjat höja sina prognoser.
Tillsammans med mina förväntningar om en god vinsttillväxt under både 2026 och 2027 motiverar detta en högre värdering för Thule-aktien.
Martin Björsell arbetar som aktiemarknadsstrateg på Private Banking och är vår talesperson när det gäller svenska aktier.
Här finner du en ansvarsfriskrivning med länkar till analyser från Nordea Research och Martins egna innehav.