Vad väntar oss?
Tullbeskedet blev värre än väntat och en negativ marknadsreaktion var rimlig, men som alltid tenderar börsen att överreagera i det korta perspektivet. Man brukar säga att börsen tar trapporna upp och hissen ned, och det blev erfarenheten även denna gång. Man brukar också säga att börsen inte gillar osäkerhet och osäkerheten är fortsatt stor.
Vi vet att tillväxten och vinsttillväxten kommer bli lägre framöver, frågan är bara hur mycket lägre. Det är positivt att det skett en justering av tullarna och att Trump öppnat upp för en paus så det blir tid för förhandling. Det verkar dock också stå klart att en del av tullarna riskerar att bli permanenta.
Marknaden håller som bäst på att justera bokstaven P (priset) i P/E-talet, men den stora frågan framöver är vad som kommer hända med E (vinsterna), och över tid är det de noterade bolagens vinstutveckling som styr börsen.
Framöver får man räkna med att volatiliteten sannolikt kommer att hålla i sig, där fortsatta utspel kommer påverka börsen. Vi tycker man ska ha respekt för den stora osäkerheten och vi behåller vår neutrala allokeringsrekommendation. Vi uppmanar investerare att vara väldiversifierade och att man i tider av oro försöker hålla fast vid sin långsiktiga investeringsstrategi.
