Så blir börsåret 2026

När jag skriver detta har Grönlandskrisen eskalerat och Stockholmsbörsen inledde veckan på minus efter att Donald Trump hotade flera europeiska länder med nya tullar om han inte får kontroll över Grönland. 

Jag kan konstatera att detsamma gällde förra året, för när jag blickar tillbaka på 2025 så ser jag ett omtumlande börsår där investerare kastades mellan hopp och förtvivlan, vilket också avspeglades i börsutvecklingen. Året inleddes med optimism påhejat av förbättrade konjunkturutsikter och vinstförväntningar i kombination med lägre räntor. I bakgrunden fanns hela tiden geopolitiken och osäkerheten om vad Trump-administrationen skulle hitta på. Trumps förslag om extrema tullsatser i början av april fick också börserna att falla kraftigt men i takt med att tullarna sänktes klarnade bilden något och börserna återhämtade stora delar av fallet relativt snabbt och den positiva utvecklingen fortsatte under resten av året som stängde upp runt 13 procent.

När det gäller 2026 så är förutsättningarna för en fortsatt positiv börsutveckling goda även om de senaste årens gynnsamma utveckling i kombination med förhöjda värderingar, i framförallt USA, gör marknaden känslig för negativa nyheter och geopolitiken lär göra sig fortsatt påmind likt den senaste veckan. För att detta inte ska omkullkastas får situationen inte eskalera eller bli alltför långdragen vilket inte är mitt huvudspår. 

Först och främst ser den globala konjunkturen ut att fortsätta växa i god takt. Jag ser detta som en bra utgångspunkt för den svenska börsen som är beroende av såväl omvärlden som ett fortsatt positivt sentiment som håller uppe riskaptiten. Den för svensk del så viktiga europeiska konjunkturen har äntligen börjat visa tecken på att kunna återhämta sig där stimulansåtgärder, främst i Tyskland, är en viktig ingrediens. Samtidigt ser den amerikanska ekonomin ut att hålla upp relativt väl och räntesänkningarna från Fed minskar risken för en längre och djupare konjunkturnedgång. En regel som brukar gälla är: ”Don´t fight the Fed”!

På hemmaplan har den svenska ekonomin sent omsider tagit fart ordentligt och med finanspolitiska stimulanser och hushåll som är reda att konsumera så ser 2026 ut att bli ett bra tillväxtår. I ett sådant scenario ser vinsttillväxten ut att accelerera på Stockholmsbörsen, vilket normalt är en bra förutsättning för högre aktiekurser. 

Men det finns alltid risker och de största hoten är oftast de vi inte känner till. Trots en längre tids börsuppgång, en värdering på global nivå som kan hävdas vara hög och geopolitisk osäkerhet går det att motivera fortsatt stigande börser med stöd av goda tillväxtnivåer. Men där vi står idag, där den bild jag precis målat upp är konsensus, är kanske just den positiva förväntansbilden den största risken. Den höga aktieexponering och förhöjda värderingar gör marknaden naturligt känslig för negativa nyheter. 

Så hur ska du exponera dig?

Som jag ser det finns det många sektorer som har attraktionskraft kvar men det är också stora skillnader inom de olika sektorerna. Även om bankerna har gått bra och värderingarna kommit upp är de fortfarande inte dyra, samtidigt som utdelningsnivåerna fortsatt kommer att vara höga. En förbättrad svensk ekonomi talar för att utlåningstillväxten förbättras framöver vilket tillsammans med inlåningsmarginaler borde ge stöd till räntenettot. Verkstad bör gynnas av en fortsatt god och förbättrad industrikonjunktur. 

Jag ser samtidigt goda förutsättningar för att börsuppgången breddas framöver och att fler sektorer och segment bidrar till en fortsatt positiv utveckling. Hälsovårdssektorn tycker jag ser intressant ut efter att ha drabbats av en Trump-rabatt, och handlas långt under historiska nivåer. Samtidigt är det en sektor som förväntas kunna växa vinsten med ~10 procent de kommande åren. 

Om jag får rätt i en stärkt inhemsk efterfrågan borde det vara en gynnsam miljö för bolag med stor exponering mot vår hemmamarknad, däribland konsument- och byggrelaterad verksamhet. Även fastighetssektorn bör kunna gynnas i ett sådant scenario.

De förbättrade förutsättningarna för den svenska konjunkturen i kombination med effekterna av de lägre räntorna bidrar också till en miljö som borde gynna de mindre bolagen, vilka har haft det tufft på börsen de senaste åren. 

God fortsättning och ett gott nytt börsår 2026.

Så investerar du i aktier